اقترح رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز تصنيفًا رباعي المستويات للرموز في خطاب بتاريخ 12 نوفمبر 2025، لتوضيح أي الأصول الرقمية تُعتبر أوراقًا مالية. يصنف الإطار معظم الرموز كغير أوراق مالية، متسقًا مع التشريع الحزبي الحديث الذي يفضل إشراف هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). شدد أتكينز على أن الواقع الاقتصادي يحدد التنظيم، لا العلامات.
في 12 نوفمبر 2025، ألقى رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز خطابًا في بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، يحدد اقتراحًا لتصنيف رباعي المستويات للأصول الرقمية لمعالجة الغموض التنظيمي المستمر في قطاع العملات المشفرة.
أقر أتكينز بالإرهاق حول السؤال: 'هل الأصول المشفرة أوراق مالية؟'، قائلًا: 'إذا كنت متعبًا من سماع السؤال "هل الأصول المشفرة أوراق مالية؟"، فأنا أتعاطف معك جدًا'. انتقد النهج الواسع السابق كـ'غير مستدام أو عملي'، مشيرًا إلى أن 'أصل مشفر' يفتقر إلى معنى قانوني تحت قوانين الأوراق المالية ويصف ببساطة سمة تكنولوجية.
يقسم التصنيف الرموز إلى: (1) 'سلع رقمية' أو 'رموز الشبكة'، التي ليست أوراقًا مالية إذا كانت لامركزية ووظيفية؛ (2) 'مقتنيات رقمية'، غير أوراق مالية أيضًا؛ (3) 'أدوات رقمية'، مثل الرموز الوظيفية للعضوية أو الاعتمادات أو العناوين، غير أوراق مالية؛ و(4) 'أوراق مالية مرقمنة'، التي تبقى تحت تنظيم SEC.
شدد أتكينز: 'الواقع الاقتصادي يتفوق على العلامات. تسمية شيء بـ"رمز" أو "NFT" لا يعفيه من قوانين الأوراق المالية الحالية إذا كان في جوهره يمثل مطالبة على أرباح المؤسسة ويُقدم مع أنواع من الوعود المبنية على الجهود الأساسية للآخرين. وعلى العكس، الحقيقة بأن الرمز كان جزءًا من معاملة جمع رأس المال لا تحول ذلك الرمز سحريًا إلى سهم في شركة عاملة'.
يعكس هذا الاقتراح مشروع قانون حزبي مشترك من 10 نوفمبر 2025، الذي يعين الاختصاص الأساسي لمعاملات الأصول الرقمية إلى هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، مع الحد من دور SEC. أبرز أتكينز أن عقود الاستثمار تحت اختبار هاوي لا تستمر إلى أجل غير مسمى، مقتبسًا من المفوضة بيرس: الشبكات تنضج، والكود يُشحن، والسيطرة تتشتت، وأدوار المصدرين تنخفض، مما يعني أن معظم الرموز تُتداول الآن دون الاعتماد على جهود إدارية.
يدعم الإطار الحراسة الذاتية والتطبيقات المتكاملة 'السوبر-أبس' للحراسة والتداول والإقراض والستاكينغ والأصول المرقمنة، مما قد يقلل من أعباء التسجيل ويعزز مسارات أوضح للشركات والمستثمرين.