El presidente de la SEC, Paul Atkins, propuso una taxonomía de tokens de cuatro niveles en un discurso el 12 de noviembre de 2025, para aclarar qué activos digitales califican como valores. El marco clasifica la mayoría de los tokens como no valores, alineándose con la reciente legislación bipartidista que favorece la supervisión de la CFTC. Atkins enfatizó que la realidad económica determina la regulación, no las etiquetas.
El 12 de noviembre de 2025, el presidente de la SEC, Paul Atkins, pronunció un discurso en el Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, delineando una propuesta de taxonomía de cuatro niveles para activos digitales con el fin de resolver la ambigüedad regulatoria de larga data en el sector de las criptomonedas.
Atkins reconoció el cansancio en torno a la pregunta: '¿Son los activos cripto valores?', afirmando: 'Si estás cansado de escuchar la pregunta “¿Son los activos cripto valores?”, simpatizo mucho contigo'. Criticó el enfoque amplio anterior como 'no sostenible ni práctico', señalando que 'activo cripto' carece de significado estatutario bajo las leyes de valores y simplemente describe un atributo tecnológico.
La taxonomía divide los tokens en: (1) 'commodities digitales' o 'tokens de red', que no son valores si son descentralizados y funcionales; (2) 'coleccionables digitales', tampoco valores; (3) 'herramientas digitales', como tokens funcionales para membresías, credenciales o títulos, no valores; y (4) 'valores tokenizados', que permanecen bajo la regulación de la SEC.
Atkins enfatizó: 'La realidad económica prevalece sobre las etiquetas. Llamar a algo un “token” o un “NFT” no lo exime de las leyes actuales de valores si en sustancia representa una reclamación sobre las ganancias de una empresa y se ofrece con tipos de promesas basadas en los esfuerzos esenciales de otros. Por el contrario, el hecho de que un token haya sido parte de una transacción de captación de capital no lo convierte mágicamente en una acción de una empresa operativa'.
Esta propuesta refleja un proyecto de ley bipartidista del 10 de noviembre de 2025, que asigna la jurisdicción primaria sobre transacciones de activos digitales a la CFTC, limitando el rol de la SEC. Atkins destacó que los contratos de inversión bajo la prueba de Howey no persisten indefinidamente, citando a la comisionada Peirce: las redes maduran, el código se envía, el control se dispersa y los roles de los emisores disminuyen, lo que significa que la mayoría de los tokens ahora se negocian sin depender de esfuerzos gerenciales.
El marco apoya la autocustodia y las 'super-apps' integradas para custodia, comercio, préstamos, staking y activos tokenizados, potencialmente reduciendo las cargas de registro y fomentando caminos más claros para empresas e inversores.