SEC-ordföranden Paul Atkins föreslog en fyrtioors token-taxonomi i ett tal den 12 november 2025 för att klargöra vilka digitala tillgångar som kvalificerar sig som värdepapper. Ramverket kategoriserar de flesta tokens som icke-värdepapper, i linje med nyligen bipartisisk lagstiftning som gynnar CFTC:s tillsyn. Atkins betonade att ekonomisk verklighet avgör reglering, inte etiketter.
Den 12 november 2025 höll SEC-ordföranden Paul Atkins ett tal vid Federal Reserve Bank of Philadelphia, där han beskrev ett föreslaget fyrtioors taxonomi för digitala tillgångar för att lösa den långvariga regulatoriska otydligheten i kryptosektorn.
Atkins erkände tröttheten kring frågan 'Är kryptotillgångar värdepapper?', och sa: 'Om du är trött på att höra frågan "Är kryptotillgångar värdepapper?", så sympatiserar jag mycket.' Han kritiserade den tidigare breda approachen som 'inte hållbar eller praktisk', och noterade att 'kryptotillgång' saknar statutlig betydelse under värdepapperslagar och bara beskriver en teknologisk egenskap.
Taxonomin delar upp tokens i: (1) 'digitala råvaror' eller 'nätverkstokens', som inte är värdepapper om de är decentraliserade och funktionella; (2) 'digitala samlarobjekt', också inte värdepapper; (3) 'digitala verktyg', såsom funktionella tokens för medlemskap, uppgifter eller titlar, inte värdepapper; och (4) 'tokeniserade värdepapper', som förblir under SEC:s reglering.
Atkins betonade: 'Ekonomisk verklighet trumfar etiketter. Att kalla något för en "token" eller en "NFT" fritar det inte från nuvarande värdepapperslagar om det i substans representerar en anspråk på en företags vinster och erbjuds med löften baserade på andras väsentliga ansträngningar. Omvänt förvandlar det faktum att en token en gång var del av en kapitalanskaffningstransaktion inte magiskt den token till en aktie i ett fungerande företag.'
Detta förslag speglar ett bipartisiskt utkast till lag den 10 november 2025, som tilldelar primär jurisdiktion över digitala tillgångstransaktioner till CFTC, samtidigt som SEC:s roll begränsas. Atkins framhöll att investeringskontrakt under Howey-testet inte varar oändligt, och citerade kommissionär Peirce: nätverk mognar, kod skickas, kontroll sprids och utgivarnas roller minskar, vilket betyder att de flesta tokens nu handlas utan beroende av ledningsinsatser.
Ramverket stödjer självförvaring och integrerade 'super-appar' för förvaring, handel, lån, staking och tokeniserade tillgångar, vilket potentiellt minskar registreringsbördor och främjar tydligare vägar för företag och investerare.