في 18 يوليو، وقّع الرئيس دونالد ترامب قانون التوجيه وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية، المعروف بقانون GENIUS، ليصبح قانونًا. تهدف التشريعات إلى إنشاء إطار تنظيمي للعملات المستقرة، وهي العملات المشفرة المصممة للحفاظ على قيمة ثابتة مرتبطة بالدولار الأمريكي. يحذر النقاد من أن التشريع، رغم الضمانات المقصودة، قد يعزز المخاطر ويؤدي إلى أزمة مالية كبرى.
قانون GENIUS، الموقّع في 18 يوليو، يدّعي إقامة تنظيمات للعملات المستقرة، التي تعد باستقرار من خلال ربط قيمتها بعملات العالم الحقيقي مثل الدولار الأمريكي. المقرر أن يدخل حيز التنفيذ بحلول يناير 2027، يتطلب القانون من المصدرين الذين يبيعون للأمريكيين دعم الودائع بأصول سائلة مثل الدولارات الأمريكية أو سندات الخزانة قصيرة الأجل وتقديم إفصاحات عامة شهرية عن تركيب الاحتياطيات. تم تمريره في الكونغرس بشكل حاسم، مع تصويت مجلس الشيوخ 68-30 وتصويت مجلس النواب 308-122.
تختلف العملات المستقرة عن العملات المشفرة المتقلبة مثل البيتكوين بطموحها لأمان وسيولة الودائع البنكية داخل الأنظمة الرقمية. ومع ذلك، تاريخها يشمل فشلات كبيرة، مثل انهيار تيرا في مايو 2022، الذي محى نحو 60 مليار دولار من أصول المستثمرين. قال الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل جان تيرول: “العملات المستقرة، مثل صناديق سوق النقود، تعكس الأمان لكنها يمكن أن تنهار تحت الضغط”. يبلغ حجم سوق العملات المستقرة الحالي من 280 إلى 315 مليار دولار، لكن محللي سيتيغروب يتوقعون أن يصل إلى 4 تريليون دولار بحلول 2030 تحت الإطار الجديد.
يسمح القانون للمصدرين بالاستثمار في سندات الخزانة ذات الاستحقاق يصل إلى 93 يومًا، مما يعرضهم لمخاطر أسعار الفائدة. على سبيل المثال، عندما ارتفعت عوائد سندات الخزانة لثلاثة أشهر من أقل من 0.1 في المئة في يناير 2022 إلى حوالي 5.4 في المئة بحلول منتصف صيف 2023، واجه حاملو مثل هذه الأصول خسائر محتملة. بدون تأمين ودائع، على عكس البنوك التقليدية، يواجه مصدرو العملات المستقرة سيناريوهات مشابهة للهروب البنكي بسرعات رقمية. تيثر، مع 135 مليار دولار في حيازات سندات الخزانة الأمريكية، واجه 10 مليارات دولار في الاستردادات على مدى أسبوعين في مايو 2022 وسط شكوك حول احتياطياتها.
يجادل المؤيدون بأن العملات المستقرة تمكن من تحويلات عابرة للحدود أسرع وأرخص من البنوك التقليدية. ومع ذلك، وجدت استطلاع لشركة التأمين على الودائع الفيدرالية في 2023 أن 3.3 في المئة فقط من الأسر الأمريكية المالكة للعملات المشفرة تستخدمها للدفعات و2 في المئة للشراء. تستمر مشكلات الأمان، مع سرقة نحو 3 مليارات دولار في العملات المشفرة في النصف الأول من 2025 وحده، وفقًا لـ Chainalysis. في 2024، خسر مدير تنفيذي لشركة أدوية في تكساس حوالي مليون دولار في عملات مستقرة بسبب خطأ في التحويل، مما أدى إلى دعوى قضائية مستمرة ضد المصدر Circle.
يتوافق التشريع مع الروابط المتزايدة للعملات المشفرة مع الاقتصاد الأوسع، بما في ذلك أكثر من مليار دولار في الأرباح قبل الضرائب للرئيس ترامب وعائلته في العام الماضي. في 10 أكتوبر 2025، أثارت تهديدات التعريفات الجمركية لترامب ضد الصين أكبر خسارة قيمة في يوم واحد في الصناعة، مما يبرز الضعف. يعبر النقاد، بما في ذلك السيناتور إليزابيث وارن، عن مخاوف بشأن الرقابة الضعيفة والإنقاذ المحتمل بأموال دافعي الضرائب، مقارنين ذلك بأزمة 2008 المالية.