Le token de ligne de crédit sur équité immobilière de Figure, connu sous le nom de Figure Heloc, a bondi pour devenir la dixième plus grande cryptomonnaie par taille de marché, dépassant 15 milliards de dollars. Cependant, le token fait face à des critiques pour son activité onchain limitée et sa liquidité. Ses partisans le défendent comme un actif du monde réel légitime sur la blockchain.
Figure, une entreprise fintech spécialisée dans les prêts sur équité immobilière, a vu son token propriétaire, Figure Heloc, grimper dans les classements des cryptomonnaies. Représentant des prêts garantis par des biens immobiliers sur la blockchain Provenance, la valeur du token a crû à plus de 15 milliards de dollars ces derniers mois, lui assurant la dixième place parmi les plus grands actifs crypto sur des trackers comme CoinGecko. Cela le place aux côtés de tokens établis tels que l’ADA de Cardano et Dogecoin, qui affichent 16 milliards de dollars de capitalisation. Les critiques, cependant, remettent en question son inclusion dans ces classements. Ils pointent l’utilisation minimale onchain du token et sa faible liquidité comme raisons pour lesquelles il ne s’aligne pas avec des cryptomonnaies plus actives. En septembre, 0xngmi, le chef pseudonyme du fournisseur de données DefiLlama, a exprimé son scepticisme : « Nous ne sommes pas sûrs de la manière dont 12 milliards de dollars d’actifs sont échangés alors qu’il y a si peu d’actifs sur la chaîne pour les échanger ». Il s’est en outre demandé : « Comme il semble que la majorité des détenteurs ne transfèrent pas ces actifs avec leurs clés, est-ce qu’ils ne font que refléter leur propre base de données interne sur la chaîne ? ». Ces préoccupations mettent en lumière des problèmes plus larges dans la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), où des entités pourraient émettre des tokens adossés à des avoirs offchain sans échange blockchain véritable. Le PDG de Figure, Mike Cagney, a contré les critiques, affirmant que les prêts sont activement échangés sur Provenance et servent désormais de collatéral sur Figure Markets. « Bien qu’ils ne soient pas du BTC, ce sont des actifs sur une chaîne publique », a-t-il déclaré. Ce développement coïncide avec un intérêt croissant pour les RWA, DefiLlama rapportant plus de 17 milliards de dollars en circulation et RWA.xyz estimant plus de 23 milliards de dollars. Figure positionne son approche blockchain comme un moyen d’améliorer la liquidité des actifs traditionnellement illiquides comme les prêts. Comme l’a noté Cagney dans une lettre de septembre : « En prenant des actifs historiquement illiquides — tels que les prêts — et en les plaçant avec leur historique de performance onchain, la blockchain peut apporter de la liquidité à des marchés qui n’en ont jamais eu ». En réponse au débat, RWA.xyz a affiné sa catégorisation depuis septembre, distinguant les actifs distribués des actifs représentés. Figure Heloc tombe dans la seconde catégorie, à l’image de Broadridge DLR, qui gère 350 milliards de dollars de RWA onchain. Adam Lawrence, cofondateur de RWA.xyz, a commenté sur X : « Nous préparons de nouvelles métriques pour montrer les nuances sur des choses comme Tradable et Figure. Ce sont des entreprises légitimes axées sur les institutions qui, en fin de compte, généreront la majorité du volume dans la crypto ».
