Le Comité de politique monétaire de la Reserve Bank of India a décidé de maintenir les taux d'intérêt inchangés à 5,25 % lors de sa réunion de février, invoquant des perspectives de croissance améliorées grâce à l'accord commercial Inde-États-Unis récent. Cela met en pause une série de baisses de taux de 2025 au milieu d'une inflation bénigne. Cette décision reflète l'optimisme concernant la croissance du PIB et la stabilité du secteur extérieur.
La Reserve Bank of India (RBI) a annoncé le 7 février 2026 sa décision de maintenir le taux repo de politique à 5,25 % et la posture à neutre lors de la réunion du Comité de politique monétaire (MPC). Cela fait suite à des baisses cumulées de taux de 125 points de base en 2025, mettant fin au cycle d'assouplissement alors que l'économie indienne montre de la résilience. La décision est soutenue par une estimation avancée de croissance du PIB de 7,4 % pour l'AF26 et des projections de 7,2 % pour l'AF27, en partie dues à l'accord commercial intérimaire Inde-États-Unis. Selon l'accord, annoncé via un communiqué conjoint de la Maison Blanche, les États-Unis réduiront les droits de douane réciproques sur les biens indiens à 18 % contre 25 %, couvrant des articles comme les textiles, l'habillement et les machines. L'Inde, en retour, éliminera ou réduira les droits de douane sur les biens industriels américains et les produits agricoles tels que l'huile de soja et le vin. L'Inde prévoit également d'acheter pour 500 milliards de dollars de produits énergétiques américains, de pièces d'avions, de métaux précieux, de technologie et de charbon à coke sur cinq ans. Les droits de douane américains précédents, en vigueur depuis septembre 2025, ont entraîné une contraction de 2,2 % des exportations non pétrolières de l'Inde vers les États-Unis pendant septembre-novembre 2025, impactant des secteurs comme les gemmes, les bijoux et les textiles. La croissance globale des exportations non pétrolières a ralenti à 3,5 % sur cette période contre 7,3 % auparavant. L'accord commercial, associé à des accords avec l'UE, la Nouvelle-Zélande et Oman, devrait stimuler les exportations et les flux de capitaux. L'inflation reste confortable à 3,2 % pour le T4 AF26, avec une inflation sous-jacente à 2,6 % en décembre 2025. La RBI prévoit une inflation à 4 % pour l'AF27, en supposant un temps normal. Le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, a déclaré : « Les taux de politique resteront à des niveaux bas pendant une longue période (et) ils baisseront encore plus », indiquant une preparedness à soutenir la croissance si nécessaire. Des économistes comme Pranjul Bhandari de HSBC ont noté le pivot vers des taux stables, influencé par le budget et les accords commerciaux. Samiran Chakraborty de Citibank a souligné le confort de la RBI avec les perspectives d'inflation malgré les effets de base. Le MPC a mis l'accent dans sa résolution sur la flottabilité soutenue des services, l'élan des investissements et les risques de volatilité mondiale. La RBI a également exprimé sa satisfaction quant aux comptes extérieurs, les réserves de change couvrant plus de 11 mois d'importations sans pressions spéculatives sur la roupie. La liquidité dans le système bancaire s'est resserrée à 0,7 trillion de roupies récemment, en partie due à des interventions sur le forex, mais l'accord commercial pourrait atténuer les besoins de soutien à la roupie.
