San Miguel Corporation a annoncé des augmentations significatives de revenus et de bénéfices pour 2024 et les neuf premiers mois de 2025, mais les investisseurs restent sceptiques en raison d'un fort endettement et de gains non monétaires exceptionnels.
San Miguel Corporation (SMC) a entamé 2026 avec des revenus topline impressionnants mais une ligne de bas de bilan plus complexe. Ses derniers résultats annuels audités pour 2024 ont montré des revenus consolidés de 1 575 milliards de pesos, une amélioration par rapport aux années précédentes en termes d'échelle opérationnelle. Le bénéfice net après impôts s'élevait à 36,7 milliards de pesos, avec des actifs totaux de 2 677 milliards de pesos et des capitaux propres de 676,4 milliards de pesos.nnPour les neuf premiers mois de 2025, la société a rapporté des revenus consolidés de 1 090 milliards de pesos et un bénéfice net de 78,6 milliards de pesos, dopés par des gains de réévaluation exceptionnels et de solides performances opérationnelles dans plusieurs segments. Cela était légèrement inférieur à l'année précédente, reflétant des prix de matières premières plus faibles et la déconsolidation de certains actifs énergétiques. Le rebond des bénéfices provenait davantage d'une gestion des marges et de gains comptables épisodiques que d'une croissance pure.nnLa structure de capital de SMC met en lumière à la fois promesse et péril, avec environ 2 000 milliards de pesos de passifs totaux dépassant sa base d'équité. Fin 2025, elle a émis 5,7 milliards de pesos d'obligations à taux fixe à 6,3 % et élargi sa base d'actions préférentielles. Une partie clé du bénéfice 2025 était un gain non monétaire exceptionnel de 21,9 milliards de pesos provenant de la réévaluation des intérêts conservés dans South Premiere Power Corp., Excellent Energy Resources Inc. et Ilijan Power Infrastructure Corp. après réduction de la participation à environ un tiers.nnBien que ce gain n'ait pas généré de liquidités, le bénéfice net core a augmenté de 54 % à 60,3 milliards de pesos pour les neuf premiers mois de 2025, porté par des marges améliorées dans l'alimentaire, les spiritueux, les infrastructures et certaines parties du secteur énergétique. Les investisseurs se concentrent sur des segments comme San Miguel Global Power et le New Manila International Airport à Bulacan, qui incarnent des ambitions mais aussi une exposition au bilan. Début 2026, les actions SMC se négociaient prudemment, soulignant le besoin de flux de trésorerie durables pour soutenir un endettement élevé.
