San Miguel Corporation은 2024년과 2025년 첫 9개월 동안 상당한 매출 및 이익 증가를 보고했으나, 높은 레버리지와 일회성 비현금 이익으로 인해 투자자들은 여전히 회의적이다.
San Miguel Corporation(SMC)은 2026년을 인상적인 최상단 매출로 맞이했으나 하단선은 더 복잡하다. 최신 2024년 감사 연간 실적은 통합 매출 1.575조 페소로, 이전 연도 대비 운영 규모가 개선됐다. 세후 순이익은 367억 페소, 총자산 2.677조 페소, 자본 6,764억 페소였다.nn2025년 첫 9개월 동안 회사는 통합 매출 1.09조 페소와 순이익 786억 페소를 보고했으며, 이는 일회성 평가 이익과 여러 부문의 강한 운영 성과에 힘입은 것이다. 이는 전년 동기 대비 약간 낮아 원자재 가격 약세와 일부 발전 자산의 제외를 반영한다. 이익 반등은 순수 성장보다는 마진 관리와 일시적 회계 이익에서 비롯됐다.nnSMC의 자본 구조는 약속과 위험을 모두 강조하며, 총 부채 약 2.0조 페소가 자본 기반을 초과한다. 2025년 말, 6.3% 고정 금리 채권 57억 페소를 발행하고 우선주 기반을 확대했다. 2025년 이익의 핵심은 South Premiere Power Corp., Excellent Energy Resources Inc., Ilijan Power Infrastructure Corp. 지분을 약 1/3으로 줄인 후 재평가한 일회성 비현금 이익 219억 페소였다.nn이 이익은 현금을 가져오지 않았으나, 핵심 순이익은 2025년 첫 9개월 54% 증가한 603억 페소로, 음식, 증류주, 인프라, 에너지 사업 일부의 개선된 마진에 힘입었다. 투자자들은 San Miguel Global Power와 Bulacan의 New Manila International Airport 같은 부문에 주목하며, 이는 야망을 상징하지만 대차대조표 노출도 있다. 2026년 초 기준 SMC 주가는 신중하게 거래되며, 높은 레버리지를 유지하기 위한 지속 가능한 현금 흐름의 필요성을 강조한다.
