Il mercato egiziano attende il ritorno al lavoro delle banche domenica per valutare come i prestatori adegueranno i tassi di interesse su prodotti di risparmio e linee di credito dopo la decisione della Banca Centrale di Egitto di tagliare i tassi chiave dell'1%. Giovedì scorso, il Comitato di Politica Monetaria della CBE ha ridotto i suoi tassi di riferimento al 19% per i depositi overnight e al 20% per i prestiti overnight, con il tasso di sconto e di credito, nonché il tasso di operazione principale, abbassati al 19,5%. In un'operazione parallela, la CBE ha tagliato il coefficiente di riserva obbligatoria per le banche dal 18% al 16% per sostenere la liquidità.
La decisione della Banca Centrale di Egitto (CBE) di tagliare i tassi chiave dell'1% ha portato a un calo automatico dei rendimenti dei certificati di risparmio a tasso variabile e dei prodotti di prestito collegati ai tassi chiave di politica monetaria, comunemente noti come prodotti legati al corridoio. Il settore bancario egiziano offre diversi certificati a tasso variabile, in particolare il certificato «Platinum» emesso dalla National Bank of Egypt e il certificato «Al Qimma» offerto da Banque Misr. Allo stesso modo, un'ampia gamma di prodotti di prestito corporate e retail prezzati sul corridoio ha visto calare i costi di finanziamento dello stesso ammontare del taglio della banca centrale. Tuttavia, l'attenzione si sta ora spostando sui prodotti di risparmio a tasso fisso, dove le banche mantengono discrezionalità su eventuali modifiche ai prezzi in risposta al cambio di politica. I partecipanti al mercato stanno osservando attentamente se i prestatori rivedranno i rendimenti dei certificati di nuova emissione o manterranno i livelli attuali per preservare i flussi di depositi. Gli investitori stanno anche valutando come il taglio dei tassi possa influenzare i rendimenti degli strumenti di debito governativo domestico in programma per l'asta questa settimana, specialmente alla luce dell'appetito degli investitori stranieri per asset denominati in lire egiziane. Agendo per conto del Ministero delle Finanze, la CBE offrirà domenica due aste di Treasury bill (T-bill) per un totale di 70 miliardi EGP: 25 miliardi EGP in bill a 91 giorni e 45 miliardi EGP in bill a 273 giorni. Lunedì, la banca centrale offrirà quattro aste di Treasury bond (T-bond) per un totale combinato di 40 miliardi EGP. Queste includono tre offerte di bond a cedola fissa per 33 miliardi EGP – 8 miliardi EGP per bond biennali, 20 miliardi EGP per bond triennali e 5 miliardi EGP per una tranche aggiuntiva triennale –, insieme a un'asta di bond zero-coupon del valore di 7 miliardi EGP con scadenza a 716 giorni. La domanda chiave per il mercato è se il taglio dei tassi di 100 punti base si tradurrà in rendimenti accettati più bassi a queste aste e se gli investitori portfolio stranieri manterranno una forte partecipazione in mezzo a differenziali di tassi in evoluzione. Pertanto, ci si aspetta che i prossimi giorni forniscano segnali più chiari su quanto rapidamente il ciclo di allentamento monetario filtri nei rendimenti del risparmio, nei costi di prestito e nella pricing degli strumenti di debito sovrano.
