Der ägyptische Markt wartet auf die Rückkehr der Banken zur Arbeit am Sonntag, um zu bewerten, wie die Kreditgeber die Zinssätze für Sparprodukte und Kreditfazilitäten anpassen werden, nach der Entscheidung der Zentralbank von Ägypten (CBE), die Leitzinsen um 1 % zu senken. Am vergangenen Donnerstag reduzierte das Monetarpolitik-Komitee der CBE seine Referenzzinsen auf 19 % für Übernacht-Deposits und 20 % für Übernacht-Kredite, wobei der Kredit- und Diskontsatz sowie der Hauptoperationssatz auf 19,5 % gesenkt wurden. Parallel dazu senkte die CBE das Mindestreserveanforderungsverhältnis für Banken von 18 % auf 16 %, um die Liquidität zu unterstützen.
Die Entscheidung der Zentralbank von Ägypten (CBE), die Leitzinsen um 1 % zu senken, hat zu einem automatischen Rückgang der Renditen bei variabel verzinslichen Sparzertifikaten und Kreditprodukten geführt, die an die Leitzinssätze der Geldpolitik gekoppelt sind, allgemein als corridor-gebundene Produkte bezeichnet. Der ägyptische Bankensektor bietet mehrere variabel verzinsliche Zertifikate an, insbesondere das „Platinum“-Zertifikat der National Bank of Egypt und das „Al Qimma“-Zertifikat von Banque Misr. Ebenso sind die Kosten für eine breite Palette von Unternehmens- und Privatkrediten, die am Corridor ausgerichtet sind, um denselben Prozentsatz wie die Senkung der Zentralbank gesunken. Der Fokus richtet sich nun jedoch auf festverzinsliche Sparprodukte, bei denen die Banken über Ermessen verfügen, ob sie die Preise im Zuge der Politikverschiebung anpassen. Marktteilnehmer beobachten genau, ob die Kreditgeber die Renditen für neu ausgegebene Zertifikate revidieren oder die aktuellen Niveaus beibehalten, um Einlagenzuflüsse zu sichern. Investoren prüfen auch, wie die Zinssenkung die Renditen bei inländischen Staatsanleihen beeinflussen könnte, die diese Woche versteigert werden sollen, insbesondere angesichts des Appetits ausländischer Investoren auf ägyptische Pfund-Anleihen. Im Auftrag des Finanzministeriums wird die CBE am Sonntag zwei Treasury-Bill-(T-Bill)-Auktionen im Gesamtvolumen von 70 Mrd. EGP anbieten: 25 Mrd. EGP für 91-Tage-Bills und 45 Mrd. EGP für 273-Tage-Bills. Am Montag folgen vier Treasury-Bond-(T-Bond)-Auktionen mit einem Gesamtvolumen von 40 Mrd. EGP. Dazu gehören drei Auktionen für Festzinsanleihen mit 33 Mrd. EGP – 8 Mrd. EGP für Zweijahresanleihen, 20 Mrd. EGP für Dreijahresanleihen und 5 Mrd. EGP für eine weitere Dreijahres-Tranche – sowie eine Nullkuponanleihe-Auktion über 7 Mrd. EGP mit 716 Tagen Laufzeit. Die zentrale Frage für den Markt ist, ob die Zinssenkung um 100 Basispunkte zu niedrigeren akzeptierten Renditen bei diesen Auktionen führt und ob ausländische Portfoliogelder trotz veränderter Zinsdifferenzen stark teilnehmen. Die kommenden Tage werden klarere Signale darüber geben, wie schnell der monetäre Lockerkurs in Sparrenditen, Kreditkosten und die Preisfindung staatlicher Anleihen durchschlägt.
