Bitcoins pris har rasat med över 30 procent sedan mitten av oktober, från rekordet 126 000 $US till under 90 000 $US. Nedgången sammanfaller med att stablecoins som Tether har tagit över Bitcoin som det föredragna verktyget för olagliga aktiviteter som penningtvätt. Förändringen är delvis kopplad till oavsiktliga effekter från USA:s president Donald Trumps kryptolagstiftning.
Bitcoin, världens mest populära kryptovaluta som uppfanns för nästan 18 år sedan av den mystiske Satoshi Nakamoto, har länge kämpat för att uppnå sina ursprungliga mål att ersätta det globala finanssystemet eller fungera som en stabil värdebevarare. På senare tid har den drabbats av betydande turbulens, förvärrad av Trumps 'Genius Act' som antogs i juli och som syftade till att skydda kryptosektorn från reglering men istället boostade alternativ som stablecoins.
Stablecoins, särskilt Tether, har vuxit fram som snabbare och billigare alternativ för gränsöverskridande överföringar och kringgår globala bankregler samtidigt som de är knutna till den amerikanska dollarn. Tethers supportrar hävdar att den backas av 135 miljarder $US i kortfristiga amerikanska statsobligationer, vilket gör den till världens 17:e största innehavare före Sydkorea. Denna stabilitet har gjort den attraktiv för skumma syften. Forskningsfirman Chainalysis rapporterade att 41 miljarder $US i krypto kopplat till olagliga aktiviteter bytte ägare via stablecoins förra året, vilket sänkte kostnader och undvek granskning.
En omfattande undersökning av The Economist beskrev Tether som 'det finansiella motsvarigheten till att komma till flygplatsen, öppna en hemlig dörr och gå rakt på planet utan röntgen, passkontroll, tull eller påträngande frågor', enligt författaren Oliver Bullough. Han tillade: 'Det finns inte många andra produkter som är så användbara för kriminella och så hotfulla mot finanssystemet som fått blomstra med så lite reglering.'
Bitcoins ras accelererade den 10 oktober när Trump meddelade 100 procents tullar på Kina, även om han vände sig om dagar senare. Det utlöste att hävstångspositioner avvecklades, med plattformar som Hyperliquid som tvingade fram försäljningar. Cirka 160 000 handlare förlorade innehav, inklusive en enskild handlare som tappade 96,5 miljoner $US och Andrew Tate som förlorade 700 000 $US i värde.
Bitcoins volatilitet har alignat den nära med Nasdaq-indexet och nått 80 procents korrelation nyligen, vilket positionerar den som en högrisktillgång snarare än en säker hamn. Till skillnad från guld, som har praktiska användningar och relativ stabilitet, genererar Bitcoin ingen inkomst och står inför frågor om sina framtida drivkrafter.