Den 12 november höll SEC:s ordförande Paul Atkins ett tal vid Federal Reserve Bank of Philadelphia, där han beskrev myndighetens riktning för tillsyn av digitala tillgångar under Project Crypto. Han förhandsvisade en kommande token-taxonomi baserad på Högsta domstolens Howey-test, och uppgav att de flesta för närvarande handlade tokens inte är värdepapper. Atkins betonade vikten av att skilja digitala tillgångar åt baserat på ekonomisk verklighet och stödde kongressens ansträngningar för en federal marknadstrukturlag.
SEC:s ordförande Paul Atkins talade den 12 november vid Federal Reserve Bank of Philadelphia och beskrev SEC:s utvecklande tillvägagångssätt för digitala tillgångar genom Project Crypto. Hans anförande förhandsvisade en "token-taxonomi" rotad i Högsta domstolens Howey-analys av investeringskontrakt, som avgör om en tillgång kvalificerar sig som värdepapper baserat på förväntningar på vinster från andras ledningsinsatser.
Atkins noterade att även om vissa tokens initialt kan säljas via investeringskontrakt, upphör denna status när utstäljarens väsentliga ledningsinsatser avslutas. Han bekräftade att de flesta tokens som handlas idag inte kvalificerar sig som värdepapper enligt gällande lag. Ordföranden framhöll SEC:s arbete med att klassificera digitala tillgångar baserat på ekonomisk verklighet och identifierade flera kärnelement i ramverket:
- Digitala råvaror, eller "nätverkstokens", hämtar värde från decentraliserade, funktionella system snarare än ledningsinsatser och är därför inte värdepapper.
- Digitala samlarobjekt, såsom tokens för konstverk eller spelobjekt, faller utanför värdepappersreglering eftersom de saknar förväntningar på vinster från andras insatser.
- Digitala verktyg, inklusive medlemsbevis, biljetter och identitetsmarkörer, tjänar funktionella syften och utgör inte värdepapper.
- Tokeniserade värdepapper, som representerar ägande av traditionella värdepapper, förblir under SEC:s jurisdiktion.
Atkins uttryckte stöd för kongressens åtgärder för att skapa en federal marknadstrukturlag för kryptotillgångar. Han förhandsvisade också potentiella personalrekommendationer för en skräddarsydd emissionsregim för kryptotillgångar kopplade till investeringskontrakt. Dessa utvecklingar syftar till att ge klarhet för reglerade institutioner och plattformar för digitala tillgångar, potentiellt inklusive undantag för att främja kapitalbildning i sektorn.