La Superintendence générale de la Cade a approuvé sans restrictions l'acquisition par Sabesp du contrôle d'Emae dans une transaction de 1,13 milliard R$. Le fonds Phoenix, détenu par Nelson Tanure qui détenait les actions, a allégué des irrégularités, mais la demande a été rejetée. La transaction nécessite encore l'approbation d'Aneel.
La Superintendence générale du Conseil administratif de défense économique (Cade) a approuvé lundi (15) l'achat par Sabesp du contrôle de l'Entreprise métropolitaine d'eau et d'énergie (Emae) sans restrictions. La transaction porte sur l'acquisition de 74,9 % du capital avec droit de vote et 29,9 % du capital total d'Emae pour 1,13 milliard R$, incluant 75,8 % des actions ordinaires détenues par le fonds Phoenix, propriété de Nelson Tanure, et 64,47 % des actions préférentielles d'Eletrobras.
Emae a été privatisée en avril 2024, lorsque Phoenix a remporté l'enchère pour plus de 1,04 milliard R$, en concurrence avec EDF de France et Matrix Energia. Pour financer l'achat, le fonds a émis des debentures, avec Vórtx comme agent fiduciaire et Macadâmia FIM, géré par XP, comme créancier. En raison d'un défaut de paiement des intérêts, Vórtx a exécuté les garanties en octobre, accélérant la dette et permettant la vente des actions à Sabesp dans une opération conjointe avec Vórtx et XP.
Phoenix a cherché à intervenir dans la procédure Cade en tant que tiers, accusant Sabesp et Vórtx de 'gun jumping', c'est-à-dire une intégration opérationnelle prématurée et un échange d'informations sensibles avant approbation. Le fonds a affirmé que Vórtx avait influencé Emae et accédé à des données sensibles sur le plan concurrentiel, constituant une 'consommation préalable'. Il a également remis en question les interconnexions entre les conseils d'administration de Sabesp et du groupe Equatorial, qui contrôle 15 % de Sabesp depuis juillet 2024.
Sabesp a répliqué que l'accès à des informations sensibles est 'impossible', car il n'y a pas de concurrence entre Equatorial/Sabesp et Emae. Le rapport de la Cade a conclu à l'absence de risque concurrentiel : la concentration est inférieure à 30 %, sans pouvoir monopolistique sur les marchés de l'énergie, des systèmes hydrauliques ou de l'approvisionnement en eau. 'Sabesp est limitée dans son activité de captage d'eau par les limites de la concession délivrée par l'État de São Paulo', indique le document. Equatorial opère dans le Nord et le Nord-Est, pas à São Paulo.
Cette acquisition est stratégique pour Sabesp, assurant la sécurité hydrique dans la région métropolitaine de São Paulo par l'intégration de réservoirs comme Guarapiranga et Billings. Emae, fondée en 1998 comme résidu de la privatisation d'Eletropaulo, gère quatre centrales électriques avec une capacité installée de 960,8 MW, dont le complexe Henry Borden (889 MW), et exploite des réservoirs tels que Billings, Guarapiranga, Rio das Pedras et Pirapora. En 2024, elle a réalisé un chiffre d'affaires de 621,4 millions R$ ; de janvier à septembre 2025, un bénéfice de 353,5 millions R$, avec 376 employés.
L'affaire passe désormais à l'examen d'Aneel le 18 décembre. Tanure a également contesté l'opération en justice.
