La Superintendencia General de Cade aprobó sin restricciones la adquisición por Sabesp del control de Emae en una operación de R$ 1,13 mil millones. El fondo Phoenix, propiedad de Nelson Tanure que poseía las acciones, alegó irregularidades, pero la solicitud fue denegada. La operación aún requiere la aprobación de Aneel.
La Superintendencia General del Consejo Administrativo de Defensa Económica (Cade) aprobó el lunes (15) la compra por Sabesp del control de la Empresa Metropolitana de Agua y Energía (Emae) sin restricciones. La operación implica adquirir el 74,9 % del capital con voto y el 29,9 % del capital total de Emae por R$ 1,13 mil millones, incluyendo el 75,8 % de acciones ordinarias en manos del fondo Phoenix, propiedad de Nelson Tanure, y el 64,47 % de acciones preferenciales de Eletrobras.
Emae fue privatizada en abril de 2024, cuando Phoenix ganó la subasta por más de R$ 1,04 mil millones, compitiendo contra EDF de Francia y Matrix Energia. Para financiar la compra, el fondo emitió debentures, con Vórtx como agente fiduciario y Macadâmia FIM, gestionado por XP, como acreedor. Debido al incumplimiento en el pago de intereses, Vórtx ejecutó las garantías en octubre, acelerando la deuda y permitiendo la venta de acciones a Sabesp en una operación conjunta con Vórtx y XP.
Phoenix buscó intervenir en el proceso de Cade como tercero, acusando a Sabesp y Vórtx de 'gun jumping', es decir, integración operativa prematura e intercambio de información sensible antes de la aprobación. El fondo afirmó que Vórtx influyó en Emae y accedió a datos sensibles competitivamente, constituyendo una 'consumación previa'. También cuestionó las interconexiones entre los consejos de Sabesp y el grupo Equatorial, que controla el 15 % de Sabesp desde julio de 2024.
Sabesp replicó que el acceso a información sensible es 'imposible', ya que no hay competencia entre Equatorial/Sabesp y Emae. El informe de Cade concluyó que no hay riesgo de competencia: la concentración está por debajo del 30 %, sin poder monopólico en los mercados de energía, sistemas hidráulicos o suministro de agua. 'Sabesp está limitada en su actividad de captación de agua por los límites de la concesión emitida por el estado de São Paulo', indica el documento. Equatorial opera en el Norte y Noreste, no en São Paulo.
La adquisición es estratégica para Sabesp, garantizando la seguridad hídrica en la Región Metropolitana de São Paulo mediante la integración de embalses como Guarapiranga y Billings. Emae, fundada en 1998 como remanente de la privatización de Eletropaulo, gestiona cuatro centrales hidroeléctricas con una capacidad instalada de 960,8 MW, incluyendo el complejo Henry Borden (889 MW), y opera embalses como Billings, Guarapiranga, Rio das Pedras y Pirapora. En 2024, tuvo ingresos de R$ 621,4 millones; de enero a septiembre de 2025, beneficio de R$ 353,5 millones, con 376 empleados.
El caso pasa ahora a revisión de Aneel el 18 de diciembre. Tanure también impugnó la operación en los tribunales.
