Le fonds d'investissement Termópilas, principal actionnaire de Super Empreendimentos et lié au banquier Daniel Vorcaro, a tenu une assemblée à distance le 16 novembre 2025 pour ajuster les règles d'amortissement et de rachat des ressources. La réunion a eu lieu un jour avant l'arrestation de Vorcaro par la Police fédérale, dans le cadre d'enquêtes sur des fraudes à la Banco Master. Aucune preuve publique de rachats effectifs n'existe, mais ce changement réglementaire soulève des questions sur les mouvements financiers de cette période.
Le fonds d'investissement Termópilas, doté d'actifs nets d'environ 934 millions de reais en septembre 2025, est contrôlé par un autre fonds d'investissement et constitue le principal actionnaire de Super Empreendimentos e Participações SA, une société avec un capital social de 2,6 milliards de reais. Cette entreprise est associée au banquier Daniel Vorcaro et à son beau-frère Fabiano Zettel, qui était directeur jusqu'en juillet 2024. Ana Cláudia Queiroz de Paiva, partenaire de Zettel et directrice de Super, entretient des liens avec les affaires de Vorcaro, partageant adresses et numéros de téléphone avec ses sociétés, selon les données de la Receita Federal. L'assemblée de Termópilas s'est tenue le 16 novembre 2025, un dimanche à 15 heures, à distance, sans préavis car tous les cotitulars étaient présents. Selon le procès-verbal déposé auprès de la Commission des valeurs mobilières (CVM), les participants ont approuvé « des ajustements aux compétences de l'assemblée spéciale concernant l'amortissement ou le rachat total, ainsi que le quorum d'approbation ». Cela impliquait des reformulations du règlement du fonds, ajoutant des détails sur le processus de paiement des cotitulars. La nuit suivante, le 17 novembre, des nouvelles ont émergé sur une offre d'achat de la Banco Master par Fictor, suivie de l'arrestation de Vorcaro et de la décision de la Banque centrale de liquider l'institution. Le banquier a été libéré 12 jours plus tard. Termópilas fait partie du portefeuille du fonds Astralo 95, avec 27 milliards de reais d'actifs en décembre 2025, mais la composition des actifs a été omise à la demande de l'administrateur, autorisé par la CVM pour jusqu'à 90 jours. Astralo 95 est cité dans les enquêtes de la Banque centrale sur des fraudes menées par Vorcaro et l'infiltration du PCC sur le marché financier. Super possède une maison de 36 millions de reais à Brasília, louée par Vorcaro pour recevoir des politiciens comme le sénateur Ciro Nogueira (PP) et le député Hugo Motta (Republicanos). En décembre 2024, l'entreprise a donné un appartement de 4,4 millions de reais à une femme impliquée dans une opération de trafic de drogue. Reag, administrateur de Termópilas et Astralo 95, a déclaré dans une note qu'il « n'interfère pas dans les affaires de ses clients ». Le bureau de presse de Vorcaro, Ana Cláudia et Zettel n'ont pas commenté.
