Les files de validateurs d'Ethereum sont tombées à près de zéro, signalant un passage d'un staking motivé par la rareté à un état plus équilibré. Avec des rendements de staking autour de 3 %, le récit autrefois proéminent du choc d'offre s'estompe, même si le réseau conserve sa position de principale plateforme DeFi. Ce développement soulève des questions sur la capacité d'Ethereum à capturer de la valeur de l'activité croissante dans tout son écosystème.
Le système de staking d'Ethereum a atteint un nouvel équilibre. Au début de 2026, les files de validateurs du réseau, qui indiquaient autrefois une forte demande pour verrouiller l'ether (ETH), ont pratiquement disparu. Cela permet aux nouveaux validateurs de rejoindre et aux existants de sortir presque immédiatement, reflétant un intérêt stable plutôt qu'en forte croissance pour le staking.
Les files servent d'indicateurs du sentiment et de la liquidité dans le réseau Ethereum. Auparavant, de longues attentes créaient une perception de rareté, verrouillant l'offre d'ETH plus rapidement que le système ne pouvait le traiter. Désormais, avec des files à zéro, le staking ressemble à un investissement flexible générant des rendements plutôt qu'à un engagement rigide. Les récompenses de staking se sont stabilisées autour de 3 %, en baisse par rapport aux niveaux plus élevés, car la quantité d'ETH mis en staking a dépassé l'émission du réseau et les frais. Cette compression suggère à la fois une participation accrue — environ 30 % de l'offre est en staking, en deçà des prévisions antérieures de 50 % par Galaxy Digital — et une "prime de confiance" croissante, où les détenteurs préfèrent le staking au trading sur les exchanges.
Malgré ces changements, Ethereum reste dominant dans la finance décentralisée (DeFi), représentant 58 % de la valeur totale verrouillée (TVL) à 74 milliards de dollars, bien que inférieure au pic de 106 milliards en 2021. Les adresses actives quotidiennes ont presque doublé depuis, mais la croissance se fragmente. Des solutions de couche 2 comme Base et des concurrents comme Solana attirent une activité incrémentale, générant souvent plus de frais que la chaîne principale Ethereum ces derniers mois. Par exemple, au cours des 30 derniers jours, Base a surpassé Ethereum en génération de frais.
« Une façon de le présenter est qu'Ethereum a perdu sa clarté directionnelle », a déclaré Bradley Park, fondateur de DNTV Research. « Si l'ETH est traité principalement comme un actif de confiance à staker plutôt qu'utilisé activement, cela affaiblit le mécanisme de brûlage : moins d'ETH est brûlé, l'émission continue et la pression vendeuse s'accumule avec le temps. » Park a ajouté : « Ce contraste pose une question plus difficile pour Ethereum, à savoir si sa trajectoire actuelle canalise adéquatement l'usage vers de la valeur pour l'ETH. »
Les marchés de prédiction reflètent cette incertitude. Sur Polymarket, seule une chance de 11 % est donnée pour que l'ETH atteigne un nouveau record historique d'ici mars 2026, malgré des métriques d'usage plus élevées. Le marché voit la fragmentation et l'accès facile au staking comme des contraintes sur l'élan des prix. Cependant, des changements potentiels de politique américaine vers des produits ETH à rendement pourraient raviver l'attrait du staking comme moteur de prime.
