As filas de validadores do Ethereum caíram para quase zero, sinalizando uma mudança do staking impulsionado pela escassez para um estado mais equilibrado. Com rendimentos de staking em torno de 3%, a narrativa proeminente de choque de oferta está desbotando, mesmo enquanto a rede mantém sua posição como a principal plataforma DeFi. Esse desenvolvimento levanta questões sobre a capacidade do Ethereum de capturar valor da atividade crescente em todo o seu ecossistema.
O sistema de staking do Ethereum alcançou um novo equilíbrio. No início de 2026, as filas de validadores da rede, que outrora indicavam alta demanda para bloquear ether (ETH), praticamente desapareceram. Isso permite que novos validadores entrem e os existentes saiam quase imediatamente, refletindo um interesse estável em vez de crescente no staking.
As filas servem como indicadores de sentimento e liquidez na rede Ethereum. Anteriormente, longas esperas criavam uma percepção de escassez, bloqueando a oferta de ETH mais rápido do que o sistema poderia processar. Agora, com filas em zero, o staking se assemelha a um investimento flexível com rendimento, em vez de um compromisso rígido. As recompensas de staking se estabilizaram em cerca de 3%, abaixo de níveis mais altos, pois a quantidade de ETH em staking superou a emissão da rede e as taxas. Essa compressão sugere tanto maior participação — cerca de 30% da oferta está em staking, abaixo das previsões anteriores de 50% da Galaxy Digital — quanto uma crescente "prima de confiança", onde detentores preferem staking a negociar em exchanges.
Apesar dessas mudanças, o Ethereum permanece dominante nas finanças descentralizadas (DeFi), respondendo por 58% do valor total bloqueado (TVL) de US$ 74 bilhões, embora abaixo do pico de US$ 106 bilhões em 2021. Endereços ativos diários quase dobraram desde então, mas o crescimento está se fragmentando. Soluções de camada 2 como Base e concorrentes como Solana estão atraindo atividade incremental, muitas vezes gerando mais taxas que a cadeia principal do Ethereum nos últimos meses. Por exemplo, nos últimos 30 dias, o Base superou o Ethereum na geração de taxas.
"Uma forma de enquadrar isso é que o Ethereum perdeu clareza direcional", disse Bradley Park, fundador da DNTV Research. "Se o ETH for tratado principalmente como um ativo de confiança para ser stakeado em vez de usado ativamente, isso enfraquece o mecanismo de queima: menos ETH é queimado, a emissão continua e a pressão de venda se acumula ao longo do tempo." Park acrescentou: "Esse contraste levanta uma pergunta mais difícil para o Ethereum, se sua trajetória atual canaliza adequadamente o uso de volta ao valor para o ETH."
Mercados de previsão refletem essa incerteza. No Polymarket, apenas 11% de chance é dada para o ETH atingir uma nova máxima histórica até março de 2026, apesar de métricas de uso mais altas. O mercado vê fragmentação e acesso fácil ao staking como restrições ao ímpeto de preço. No entanto, mudanças potenciais na política dos EUA em direção a produtos ETH com rendimento poderiam reviver o apelo do staking como driver de prêmio.
