L’ancien ministre de l’Économie Hernán Lacunza a salué les améliorations des comptes publics pour 2024 et 2025, mais a averti qu’à la fin de 2025, la situation budgétaire ne laisse aucune marge de manœuvre supplémentaire. Son analyse révèle un excédent officiel de 0,2 % du PIB, bien que les ajustements pour intérêts et inflation montrent des déficits plus importants. Lacunza a souligné que la fin du processus de normalisation financière exigera des efforts d’épargne accrus.
Hernán Lacunza, ancien ministre de l’Économie sous le gouvernement de Mauricio Macri, a partagé une analyse détaillée sur le réseau social X concernant les finances publiques de l’Argentine sous l’administration de Javier Milei. Selon son évaluation, les comptes publics ont connu une amélioration significative en 2024-2025, indépendamment des méthodes de mesure, qu’elles incluent les intérêts accumulés ou les effets de l’inflation. Lacunza a présenté plusieurs indicateurs clés. L’excédent financier officiel atteint 0,2 % du PIB sur une base de caisse, un critère standard dans les comptes publics argentins, bien que critiqué pour son recours intensif à des instruments à intérêts capitalisables comme les Lecap, Boncap et obligations CER. Si les intérêts accumulés mais non payés sont inclus, le résultat devient un déficit de 4 % du PIB. En ajustant pour l’inflation afin de ne considérer que les intérêts réels, ce déficit tombe à 1,2 % du PIB. L’ancien responsable a noté que l’excédent financier officiel (+0,2 % du PIB) se rapproche du surplus primaire (+1,4 % du PIB, hors intérêts), une convergence inédite depuis dix ans, où l’écart était généralement de 2 à 2,5 points de PIB. De plus, les intérêts sur la dette libellée en dollars restent faibles à 3,26 % par an du stock de dette pour 2025, grâce à la restructuration de 2020 avec des coupons réduits. Cependant, Lacunza a averti que le retour sur le marché volontaire du crédit international augmentera ces coûts, comme l’illustre une émission locale de décembre à 9,26 %. Malgré les progrès, Lacunza a conclu que la situation à la fin de 2025 présente « une situation budgétaire sans marge de manœuvre », limitant les options comme des baisses ambitieuses d’impôts et nécessitant une plus grande discipline budgétaire une fois la normalisation financière terminée. En réponse à une question sur un croissance de 4 % du PIB qui apporterait du soulagement, il a confirmé que cela offrirait « une certaine marge ».
