Der ehemalige Wirtschaftsminister Hernán Lacunza lobte die Verbesserungen der öffentlichen Haushalte für 2024 und 2025, warnte jedoch, dass die Fiskalsituation Ende 2025 keinen Spielraum für zusätzliche Manöver bietet. Seine Analyse zeigt einen offiziellen Überschuss von 0,2 % des BIP, wobei Anpassungen für Zinsen und Inflation größere Defizite offenbaren. Lacunza betonte, dass das Ende des Finanznormalisierungsprozesses größere Sparanstrengungen erfordern wird.
Hernán Lacunza, ehemaliger Wirtschaftsminister unter der Regierung von Mauricio Macri, teilte auf dem sozialen Netzwerk X eine detaillierte Analyse zu Argentiniens öffentlichen Finanzen unter der Administration von Javier Milei. In seiner Bewertung haben die öffentlichen Haushalte in 2024-2025 signifikante Verbesserungen gezeigt, unabhängig von den Messmethoden, sei es unter Einbeziehung akkumulierter Zinsen oder Inflationseffekte. Lacunza skizzierte mehrere Schlüss indikatoren. Der offizielle Finanzüberschuss erreicht 0,2 % des BIP auf Cash-Basis, ein Standardkriterium in argentinischen öffentlichen Haushalten, das jedoch für den intensiven Einsatz von Instrumenten mit kapitalisierbaren Zinsen wie Lecap, Boncap und CER-Anleihen kritisiert wird. Bei Einbeziehung akkumulierter, aber nicht gezahlter Zinsen ergibt sich ein Defizit von 4 % des BIP. Bei Anpassung an die Inflation unter Berücksichtigung nur realer Zinsen sinkt dieses Defizit auf 1,2 % des BIP. Der ehemalige Beamte stellte fest, dass der offizielle Finanzüberschuss (+0,2 % des BIP) dem Primärüberschuss (+1,4 % des BIP, exklusive Zinsen) nahekommt, eine Konvergenz, die in den letzten zehn Jahren nicht zu sehen war, wo der Unterschied typischerweise 2 bis 2,5 BIP-Punkte betrug. Zudem bleiben die Zinsen auf dollarbasierter Schulden niedrig bei 3,26 % jährlich des Schuldenbestands für 2025 aufgrund der Restrukturierung 2020 mit reduzierten Kupons. Lacunza warnte jedoch, dass der Wiedereintritt in den freiwilligen internationalen Kreditmarkt diese Kosten erhöhen wird, wie eine lokale Emission im Dezember mit 9,26 % zeigt. Trotz der Fortschritte schloss Lacunza, dass die Situation Ende 2025 «eine Fiskalsituation ohne Spielraum» darstellt, was Optionen wie ambitionierte Steuersenkungen einschränkt und nach Ende der Finanznormalisierung größere Fiskaldisziplin erfordert. Auf eine Frage, ob ein BIP-Wachstum von 4 % Entlastung bringen würde, bestätigte er, dass es «etwas Spielraum» bieten würde.
