L’ex ministro dell’Economia Hernán Lacunza ha elogiato i miglioramenti nei conti pubblici per il 2024 e il 2025, ma ha avvertito che entro la fine del 2025 la situazione fiscale non lascia spazio per manovre aggiuntive. La sua analisi mostra un surplus ufficiale dello 0,2% del PIL, sebbene aggiustamenti per interessi e inflazione rivelino deficit maggiori. Lacunza ha sottolineato che la fine del processo di normalizzazione finanziaria richiederà maggiori sforzi di risparmio.
Hernán Lacunza, ex ministro dell’Economia sotto il governo di Mauricio Macri, ha condiviso un’analisi dettagliata sul social network X riguardo alle finanze pubbliche dell’Argentina sotto l’amministrazione di Javier Milei. Nella sua valutazione, i conti pubblici hanno mostrato un significativo miglioramento nel 2024-2025, indipendentemente dai metodi di misurazione, inclusi interessi accumulati o effetti dell’inflazione. Lacunza ha delineato diversi indicatori chiave. Il surplus finanziario ufficiale raggiunge lo 0,2% del PIL su base cassa, un criterio standard nei conti pubblici argentini, sebbene criticato per l’uso intensivo di strumenti con interessi capitalizzabili come Lecap, Boncap e titoli CER. Se si includono gli interessi accumulati ma non pagati, il risultato diventa un deficit del 4% del PIL. Regolando per l’inflazione per considerare solo interessi reali, questo deficit scende all’1,2% del PIL. L’ex funzionario ha notato che il surplus finanziario ufficiale (+0,2% del PIL) si sta avvicinando al surplus primario (+1,4% del PIL, esclusi gli interessi), una convergenza non vista negli ultimi dieci anni, dove la differenza era tipicamente tra 2 e 2,5 punti di PIL. Inoltre, gli interessi sul debito denominato in dollari rimangono bassi al 3,26% annuo dello stock del debito per il 2025, grazie alla ristrutturazione del 2020 con cedole ridotte. Tuttavia, Lacunza ha avvertito che il rientro nel mercato volontario del credito internazionale aumenterà questi costi, come dimostrato da un’emissione locale di dicembre con rendimento del 9,26%. Nonostante i progressi, Lacunza ha concluso che la situazione alla fine del 2025 presenta «una situazione fiscale senza margine di manovra», limitando opzioni come tagli ambiziosi alle tasse e richiedendo una maggiore disciplina fiscale una volta terminata la normalizzazione finanziaria. In risposta a una domanda su se una crescita del 4% del PIL fornirebbe sollievo, ha affermato che offrirebbe «un po’ di margine».
