ファッションブランド各社は、数十億ドル規模に上る米国の輸入関税の還付請求権を、約20％の割引価格でヘッジファンドに売却している。背景には、還付手続きの遅延に対する懸念から、即時の資金確保を求める事情がある。米国税関・国境警備局（CBP）は、CAPEシステムを通じて6月初旬から還付処理を開始する予定である。この市場は、2月に連邦最高裁判所が関税を無効とする判決を下したことを受けて形成された。
2月に連邦最高裁判所がドナルド・トランプ大統領の国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づく関税を無効と判断して以来、ファッションブランドを含む輸入業者は、支払済み関税の還付を待ち続けてきた。その総額は推計1,660億ドルに達する。これを受け、King Street CapitalやOppenheimerといったヘッジファンドが、将来の不確実な政府からの支払いを待つよりも即時の流動性を求める企業から、債権を割引価格で買い取る二次市場が形成されている。価格は昨秋の1ドルあたり15セントから、法的手続きの進展に伴い現在は約80セントまで上昇しており、ある取引では8,000万ドルの請求権が約6,320万ドルで売却された。公開企業は開示義務の観点から売却を控える傾向にあるが、Untuckitなどの非公開ブランドは買収オファーを受けていると共同創業者のAaron Sanandres氏は述べている。同氏は「市場がこれらの債権をどう評価しているかを見るのは常に興味深い。市場が回収のタイミングをどう予想しているかを示唆しているからだ」と語ったが、Untuckitは現時点でいかなる契約も締結していない。3月31日、米国税関・国境警備局（CBP）の貿易プログラム担当エグゼクティブ・ディレクターであるBrandon Lord氏は、国際貿易裁判所への提出書類の中で、CAPEシステムの進捗率が85％に達しており、全約5,300万件の申告のうち63％をカバーする第1フェーズの還付を6月初旬までに開始する準備が整っていることを確認した。処理は申告後45日を要し、異議申し立てやその他の申告は後回しとなる。GlobalDataの小売部門マネージング・ディレクター、Neil Saunders氏は「還付の手続きがどのようなものか、どれほどの時間がかかるのか、あるいは実際に還付が実行されるのかさえ、誰も正確には把握していない」と指摘する。専門家によると、ファッション業界は売掛金のファクタリング（債権買取り）に慣れているため、この仕組みを受け入れやすいという。American Apparel & Footwear Associationの会長兼CEO、Steve Lamar氏は、政府がより大規模な納税者への還付を効率的に行っていることを挙げ、迅速かつ全額の還付を求めた。現在、関税コストを消費者に転嫁した疑いでCostcoなどのブランドに対する集団訴訟も発生しており、還付が実現した場合、事態をより複雑にする可能性もある。
