O Bitcoin teve desempenho inferior ao ouro ao longo de 2025, com seu valor em onças caindo 45% desde o pico de janeiro apesar da volatilidade do dólar. Esse declínio persistente destaca os desafios ao seu papel como reserva de valor. A relação caiu por 46 semanas consecutivas, mesmo em meio a recuperações recentes de preço.
O desempenho do Bitcoin em 2025 parece marcadamente diferente quando medido contra o ouro em vez do dólar americano. Embora o gráfico em dólares mostre o Bitcoin apenas cerca de 10% abaixo de seus níveis de janeiro nos fechamentos semanais, a relação BTC/XAU revela uma queda mais acentuada de 45% desde o pico de 12 de janeiro. Essa queda persistiu por 11 meses, abrangendo 46 semanas consecutivas de fechamentos mais baixos.
A volatilidade do ano em termos de dólares incluiu uma escalada para cerca de US$ 124.700 no final de outubro, seguida de uma queda para meados dos US$ 80.000 em novembro. Essa oscilação apagou mais de US$ 40.000 do pico ao vale. Mesmo após se estabilizar, com os preços se recuperando de US$ 89.348 em 5 de dezembro para mais de US$ 92.300 até 12 de dezembro, a relação com o ouro viu apenas um modesto aumento de 2-3% de 5 a 11 de dezembro, falhando em reverter a tendência de baixa mais ampla.
A própria força do ouro contribuiu para essa lacuna, impulsionada por expectativas de taxas reais mais suaves e maior demanda devido a turbulências geopolíticas. Quando comparado ao ouro, a turbulência outonal do Bitcoin — um surto impulsionado por alavancagem e reversão acentuada — parece uma extensão da fraqueza contínua em vez de uma mudança estrutural.
Essa visão entre ativos separa o comportamento do Bitcoin impulsionado pela liquidez em dólares de sua identidade como ativo duro. Alocadores institucionais, que o comparam a reservas como o ouro, veem subdesempenho que pressiona a narrativa do Bitcoin como uma cobertura superior. Para que a relação quebre esse padrão rumo a 2026, o Bitcoin precisaria estabelecer máximas semanais mais altas contra um preço estável do ouro, um cenário ligado à expansão da liquidez e ao abrandamento da demanda por refúgio.
O gráfico do ouro ressalta que a volatilidade do Bitcoin não equivale a força direcional contra lojas de valor estabelecidas.
