Bitcoin ha tenido un peor rendimiento que el oro a lo largo de 2025, con su valor en onzas cayendo un 45 % desde un pico de enero a pesar de la volatilidad del dólar. Esta caída persistente resalta los desafíos a su rol como reserva de valor. La ratio ha caído durante 46 semanas consecutivas, incluso en medio de recientes recuperaciones de precios.
El rendimiento de Bitcoin en 2025 parece marcadamente diferente cuando se mide frente al oro en lugar del dólar estadounidense. Mientras que el gráfico en dólares muestra que Bitcoin está solo alrededor del 10 % por debajo de sus niveles de enero en los cierres semanales, la ratio BTC/XAU revela una caída más pronunciada del 45 % desde su pico del 12 de enero. Esta caída ha persistido durante 11 meses, abarcando 46 semanas consecutivas de cierres más bajos.
La volatilidad del año en términos de dólares incluyó un ascenso a aproximadamente $124.700 a finales de octubre, seguido de un colapso a mediados de los $80.000 en noviembre. Este vaivén borró más de $40.000 desde el pico hasta el mínimo. Incluso después de estabilizarse, con los precios recuperándose desde $89.348 el 5 de diciembre hasta más de $92.300 el 12 de diciembre, la ratio con el oro solo experimentó un modesto repunte del 2-3 % del 5 al 11 de diciembre, sin revertir la tendencia bajista general.
La fortaleza propia del oro ha contribuido a esta brecha, impulsada por expectativas de tipos reales más suaves y una mayor demanda derivada de la turbulencia geopolítica. Cuando se mide frente al oro, la turbulencia otoñal de Bitcoin —un aumento impulsado por el apalancamiento y una reversión brusca— aparece como una extensión de la debilidad en curso en lugar de un cambio estructural.
Esta perspectiva entre activos separa el comportamiento de Bitcoin impulsado por la liquidez en dólares de su identidad como activo tangible. Los asignadores institucionales, que lo comparan con reservas como el oro, observan un bajo rendimiento que presiona la narrativa de Bitcoin como un cobijo superior. Para que la ratio rompa este patrón de cara a 2026, Bitcoin necesitaría registrar máximos semanales más altos frente a un precio del oro estable, un escenario vinculado a la expansión de la liquidez y la easing de la demanda de refugio.
El gráfico del oro subraya que la volatilidad de Bitcoin no equivale a una fortaleza direccional frente a las reservas de valor establecidas.
