A indústria de criptomoedas pode precisar de uma forte queda no mercado, semelhante a um incêndio florestal, para eliminar projetos improdutivos e realocar recursos de forma eficaz. Especialistas traçam paralelos com ciclos tecnológicos passados nos quais crashes abriram caminho para a inovação. Sem tal reset, o crypto corre o risco de estagnação por iniciativas superfinanciadas.
Em ecossistemas naturais, incêndios periódicos limpam a vegetação rasteira e permitem a regeneração da floresta, um processo espelhado nos setores de tecnologia. Dion Lim observa que a bolha dot-com liberou espaço para sobreviventes como Google, Amazon, eBay e PayPal durante a Web 1.0. A crise financeira de 2008-2009 fomentou de forma semelhante o crescimento em tecnologias sociais e móveis, beneficiando empresas como Facebook, Airbnb e Uber, juntamente com ex-alunos da Y Combinator.
Bolhas de investimento especulativo servem para queimar capital não produtivo, realocando recursos para empreendimentos viáveis. Lim nota que, em economias tradicionais, o talento migra de empresas falidas para promissoras; por exemplo, muitos dos primeiros funcionários do Google vieram de startups fracassadas da Web 1.0. No crypto, no entanto, há menos dessa mobilidade. Projetos como Polkadot, em seu sexto ano, geraram apenas US$ 72 em taxas ontem, mas empregam 482 desenvolvedores em tempo integral e 1.404 contribuidores.
Captar fundos em excesso agrava o problema. Golem, um projeto crypto inicial, captou 820.000 ETH em seu ICO de 2016 e reteve 231.400 ETH até o ano passado. Cardano detém cerca de US$ 700 milhões em tokens ADA em seu tesouro, garantindo financiamento indefinido sem pressão por eficiência. Coletivamente, protocolos crypto acumulam bilhões em capital, sem incentivos como ativismo de acionistas ou metas de lucros para utilizá-lo produtivamente.
Ben Thompson expressa preocupações semelhantes sobre gigantes tecnológicos tradicionais como TSMC, Nvidia e Alphabet, que dominam e arriscam a estagnação do ecossistema. Ele defende abraçar bolhas para reintroduzir risco: “Você não obtém risco de alta sem risco de baixa.” Lim alerta: “O crescimento se torna difícil quando as raízes de todos estão entrelaçadas”, sugerindo que, sem uma conflagração de mercado para desarraigar projetos zumbis, capital e desenvolvedores permanecem presos, impedindo a evolução do crypto.