Netflix har ändrat sin 72 miljarder dollar-förvärv av Warner Bros. Discovery till ett helkontantbud för att säkra aktieägar-godkännande mitt i ett rivaliserande fientligt övertagningsförsök av Paramount. Förändringen förenklar affären och eliminerar aktierelaterade osäkerheter, med en aktieägaromröstning planerad till april 2026. Warner Bros. planerar att avknoppa sina kabel-TV-tillgångar innan.
Netflix och Warner Bros. Discovery meddelade den 20 januari 2026 en revidering av sin sammanslagningsavtal, och omvandlade den ursprungliga blandningen av kontanter och aktier till en full kontantbetalning på 27,75 dollar per aktie. Denna justering bibehåller affärens eget kapitalvärde på 72 miljarder dollar och företagsvärde på 82,7 miljarder dollar, som täcker tillgångar som HBO Max och WB Studios. Draget svarar på tryck från Paramounts aggressiva bud, som söker att förvärva hela bolaget för 108,4 miljarder dollar till 30 dollar per aktie. De ursprungliga villkoren erbjöd Warner-aktieägare 23,25 dollar i kontanter plus 4,50 dollar i Netflix-aktier per aktie, men inkluderade en collar-mekanism för att justera Netflix aktiekursfluktuationer. Med Netflix aktie fallande från 100,24 dollar i början av december till cirka 88 dollar tar den helkontanta strukturen bort sådan variabilitet. Netflix kommer att finansiera köpet med befintliga kassa-reserver, kreditfaciliteter och ny finansiering, och utnyttja sin starka position: marknadsvärde på 400 miljarder dollar, kreditbetyg A/A3 och projicerat fritt kassaflöde på 12 miljarder dollar för 2026. Warner Bros. styrelseordförande Samuel Di Piazza Jr. uppgav: «Genom att övergå till hel kontant vederlag kan vi nu leverera det otroliga värdet av vår kombination med Netflix med ännu högre nivåer av säkerhet, samtidigt som vi ger våra aktieägare möjlighet att delta i ledningens strategiska planer för att realisera värdet av Discovery Globals ikoniska varumärken och globala räckvidd.» Styrelsen avser att slutföra en avknoppning av sin kabel-TV-division till Discovery Global innan Netflix-affären avslutas, ett steg som är oförenligt med Paramounts fullständiga bolagsövertagande. Paramount, en mindre enhet med marknadsvärde på 14 miljarder dollar, skräp-kreditbetyg och negativt fritt kassaflöde, har följt en fientlig strategi, inklusive en stämning inlämnad förra veckan i Delaware Chancery Court. Stämningen hävdar att Warner Bros. undanhöll nyckeldisc losier, såsom avknoppningsvärderingar – uppskattade av Paramount till 0 dollar per aktie – för att bistå aktieägares beslut. Paramounts VD David Ellison argumenterade: «WBD-aktieägare behöver denna information för att fatta ett välgrundat investeringsbeslut om vårt bud – och viktigt, Delaware-lagen har konsekvent krävt att sådan information tillhandahålls aktieägare.» Warner Bros. avfärdade budet som «illusoriskt» på grund av dess tunga skuldberoende och avvisade stämningen som ogrundad. En domare nekade förra veckan Paramounts begäran om att påskynda målet, med hänvisning till ingen irreparabel skada. Denna eskalering belyser spänningar i medie konsolidering, med Netflix som positionerar sig som den mer pålitliga partnern för att bevara Warners strategiska alternativ.
