Netflix ha modificado su adquisición de 72.000 millones de dólares de Warner Bros. Discovery a una oferta totalmente en efectivo, con el objetivo de asegurar la aprobación de los accionistas en medio de un intento de toma de control hostil por parte de Paramount. El cambio simplifica la operación y elimina las incertidumbres relacionadas con las acciones, con una votación de accionistas prevista para abril de 2026. Warner Bros. planea escindir sus activos de televisión por cable previamente.
Netflix y Warner Bros. Discovery anunciaron el 20 de enero de 2026 una revisión de su acuerdo de fusión, convirtiendo la mezcla original de efectivo y acciones en un pago total en efectivo de 27,75 dólares por acción. Este ajuste mantiene el valor de capital de 72.000 millones de dólares y el valor empresarial de 82.700 millones de dólares de la operación, que cubre activos como HBO Max y WB Studios. La medida responde a la presión de la agresiva oferta de Paramount, que busca adquirir toda la compañía por 108.400 millones de dólares a 30 dólares por acción. Los términos originales ofrecían a los accionistas de Warner 23,25 dólares en efectivo más 4,50 dólares en acciones de Netflix por acción, pero incluían un mecanismo de collar para ajustar las fluctuaciones del precio de las acciones de Netflix. Con las acciones de Netflix cayendo desde 100,24 dólares a principios de diciembre hasta alrededor de 88 dólares, la estructura todo en efectivo elimina esa variabilidad. Netflix financiará la compra utilizando reservas de efectivo existentes, líneas de crédito y nueva financiación, aprovechando su sólida posición: una capitalización bursátil de 400.000 millones de dólares, calificación crediticia A/A3 y un flujo de caja libre proyectado de 12.000 millones de dólares para 2026. El presidente del consejo de Warner Bros., Samuel Di Piazza Jr., declaró: «Al pasar a una contraprestación totalmente en efectivo, ahora podemos entregar el increíble valor de nuestra combinación con Netflix con niveles aún mayores de certeza, al tiempo que ofrecemos a nuestros accionistas la oportunidad de participar en los planes estratégicos de la dirección para realizar el valor de las icónicas marcas y el alcance global de Discovery Global». El consejo tiene la intención de completar la escisión de su división de televisión por cable en Discovery Global antes del cierre del acuerdo con Netflix, un paso incompatible con la toma de control total de la compañía por parte de Paramount. Paramount, una entidad más pequeña con una capitalización bursátil de 14.000 millones de dólares, calificación crediticia basura y flujo de caja libre negativo, ha perseguido un enfoque hostil, incluyendo una demanda presentada la semana pasada en el Tribunal de Cancillería de Delaware. La demanda alega que Warner Bros. retuvo divulgaciones clave, como valoraciones de la escisión —estimadas por Paramount en 0 dólares por acción— para ayudar a las decisiones de los accionistas. El director ejecutivo de Paramount, David Ellison, argumentó: «Los accionistas de WBD necesitan esta información para tomar una decisión de inversión informada sobre nuestra oferta, y lo que es importante, la ley de Delaware ha requerido consistentemente que se proporcione dicha información a los accionistas». Warner Bros. desestimó la oferta como «ilusoria» debido a su fuerte dependencia de deuda y rechazó la demanda como sin fundamento. Un juez denegó la semana pasada la solicitud de Paramount de acelerar el caso, citando la ausencia de daño irreparable. Esta escalada pone de manifiesto las tensiones en la consolidación mediática, con Netflix posicionándose como el socio más fiable para preservar las opciones estratégicas de Warner.
