Las tensiones fiscales derivadas de una caída de cinco años en el mercado inmobiliario están obligando a las provincias chinas a reducir sus expectativas de ingresos presupuestarios para 2026. Los analistas citan este cambio como una señal de alerta de que las intensas presiones de deuda siguen arrastrando las perspectivas de crecimiento económico del país. Los gobiernos locales están limitando el gasto en infraestructuras para priorizar el control de la deuda sobre la expansión rápida.
Las tensiones fiscales están obligando a las provincias chinas a recortar drásticamente sus expectativas de ingresos presupuestarios para 2026 debido a los efectos secundarios de una caída de cinco años en el mercado inmobiliario. Los analistas citan este cambio como una señal de alerta de que las intensas presiones de deuda siguen arrastrando las perspectivas de crecimiento económico del país. Las principales provincias están presupuestando un crecimiento del 2 al 3 por ciento este año en los ingresos operativos públicos generales, en línea con el año pasado pero por debajo de los objetivos de crecimiento económico más amplios, dijo Fitch Ratings en una nota de investigación el miércoles. Señaló un «impulso de ingresos moderado» y alertó sobre riesgos de reembolso de deuda. «Creemos que los gobiernos locales priorizarán el control de la deuda en lugar de perseguir una rápida expansión en la inversión en infraestructuras para respaldar el crecimiento», escribió Fitch, citando datos de 23 provincias, regiones y municipios chinos. Se espera que los bajos valores inmobiliarios mantengan a raya las inversiones locales. «Es poco probable un rebote sostenido en las compras de terrenos a corto plazo, lo que mantendrá los ingresos de capital [del gobierno local] débiles o planos en muchas provincias y restringirá el crecimiento del gasto de fondos gubernamentales», dijo la agencia de calificación crediticia. «La disciplina en el gasto operativo también probablemente persistirá, a pesar de las indicaciones del Ministerio de Hacienda de que el gasto fiscal aumentaría en 2026. Esperamos un crecimiento moderado en los presupuestos públicos generales [del gobierno local]». Este movimiento se alinea con la disciplina fiscal de Pekín, que empuja a las regiones a priorizar servicios sociales y tecnología sobre grandes proyectos, mientras los gobiernos locales limitan el gasto en infraestructuras.
