Datos recientes muestran que estados indios de bajos ingresos como Uttar Pradesh, Rajasthan y Bihar crecen más rápido que los más ricos tras la pandemia. Esta convergencia está impulsada por el aumento del gasto público en capital. Sin embargo, mantener este impulso enfrenta desafíos por presiones en los ingresos y el alza del gasto corriente.
La fortaleza de la economía india descansa en la fortaleza de sus estados, ya que el PIB nacional es la suma de los productos interiores brutos de los estados. Según Pranjul Bhandari, economista jefe de India en HSBC, los estados de bajos ingresos tienen un significativo potencial de convergencia que puede generar un fuerte crecimiento en las condiciones adecuadas.
En el período pre-pandemia (FY13-FY19), no hubo signos de convergencia; los estados de bajos ingresos crecieron más lentamente, lo que llevó a una divergencia. Pero en la era post-pandemia (FY19-FY25), los estados de bajos ingresos crecen más rápido en promedio, particularmente Uttar Pradesh, Rajasthan y Bihar. Este cambio ocurrió durante y después de la pandemia, cuando se esperaba que sufrieran más los estados de bajos ingresos.
La explicación clave radica en el gasto público en capital a nivel estatal. Estados emergentes como Assam, Uttar Pradesh, Rajasthan y Bihar han invertido sustancialmente más en infraestructura en años recientes. Tal gasto fortalece la columna vertebral física de la actividad económica, señala un gobierno orientado a reformas e incentiva la inversión del sector privado.
Los ingresos estatales fuertes son cruciales para el gasto en capex público. Inmediatamente después de la pandemia, aumentaron las transferencias centrales a los estados, y aunque terminó la compensación por GST, comenzaron los préstamos de capex a los estados, manteniendo elevados los ingresos. Sin embargo, los ingresos fiscales del Centro se están debilitando ahora debido a recortes fiscales y menor crecimiento del PIB nominal, lo que podría reducir los ingresos estatales, ya que el 41% del pool de impuestos divisibles se comparte con los estados.
Los ingresos estatales cayeron en FY25, y en lugar de recortar capex, los estados ampliaron los déficits fiscales. Además, una ola de nuevos esquemas o mejorados de transferencias en efectivo antes de elecciones estatales ha elevado los gastos corrientes. Estados como Chhattisgarh, Madhya Pradesh, Rajasthan, Odisha, Telangana y Andhra Pradesh han mantenido el capex a través de ciclos electorales hasta ahora.
El Centro podría expandir el programa de préstamos de capex para apoyar a los estados, que ha crecido de 120 mil millones de rupias en FY21 a 1,5 billones de rupias en FY26. Los estados deben implementar reformas, como el Código de Relaciones Industriales que eleva el umbral de despido de 100 a 300 empleados, con posibilidad de que los estados lo aumenten más. Existen oportunidades para atraer IED a la fabricación intensiva en mano de obra como textiles y calzado en medio de cambios en las cadenas de suministro globales.
En conclusión, los estados emergentes de India muestran signos tempranos de crecimiento más rápido. Si sostienen el capex público y capitalizan las reformas, podrían impulsar la posición global ascendente de India.
