Des données récentes montrent que les États indiens à faible revenu comme l'Uttar Pradesh, le Rajasthan et le Bihar croissent plus vite que les plus riches après la pandémie. Cette convergence est propulsée par l'augmentation des dépenses publiques en capital. Cependant, maintenir cet élan fait face à des défis liés aux pressions sur les recettes et à la hausse des dépenses courantes.
La force de l'économie indienne repose sur la force de ses États, le PIB national étant la somme des produits intérieurs bruts des États. Selon Pranjul Bhandari, économiste en chef pour l'Inde chez HSBC, les États à faible revenu ont un potentiel de rattrapage significatif qui peut générer une forte croissance dans les bonnes conditions.
Dans la période pré-pandémie (FY13-FY19), il n'y avait aucun signe de convergence ; les États à faible revenu croissaient plus lentement, entraînant une divergence. Mais dans l'ère post-pandémie (FY19-FY25), les États à faible revenu croissent plus vite en moyenne, particulièrement l'Uttar Pradesh, le Rajasthan et le Bihar. Ce changement s'est produit pendant et après la pandémie, alors qu'on s'attendait à ce qu'ils souffrent davantage.
L'explication clé réside dans les dépenses publiques en capital au niveau des États. Des États émergents comme l'Assam, l'Uttar Pradesh, le Rajasthan et le Bihar ont investi massivement dans les infrastructures ces dernières années. De telles dépenses renforcent l'épine dorsale physique de l'activité économique, signalent un gouvernement orienté vers les réformes et attirent les investissements du secteur privé.
Des recettes étatiques solides sont cruciales pour les dépenses en capital public. Immédiatement après la pandémie, les transferts centraux aux États ont augmenté, et même après la fin de la compensation GST, des prêts pour capex aux États ont commencé, maintenant les recettes élevées. Cependant, les recettes fiscales du Centre faiblissent maintenant en raison de baisses d'impôts et d'une croissance du PIB nominal plus faible, ce qui pourrait réduire les recettes des États, car 41 % du pool d'impôts divisibles est partagé avec les États.
Les recettes des États ont baissé en FY25, et plutôt que de couper les capex, les États ont élargi leurs déficits budgétaires. De plus, une vague de nouveaux schémas ou améliorés de transferts d'espèces avant les élections étatiques a augmenté les dépenses courantes. Des États comme le Chhattisgarh, le Madhya Pradesh, le Rajasthan, l'Odisha, le Telangana et l'Andhra Pradesh ont maintenu les capex à travers les cycles électoraux jusqu'à présent.
Le Centre pourrait étendre le programme de prêts capex pour soutenir les États, passé de 120 milliards de roupies en FY21 à 1,5 trillion de roupies en FY26. Les États doivent mettre en œuvre des réformes, comme le Code des relations industrielles qui porte le seuil de licenciement de 100 à 300 employés, les États pouvant l'augmenter davantage. Des opportunités existent pour attirer des IDE dans la fabrication intensive en main-d'œuvre comme les textiles et la chaussure au milieu des changements des chaînes d'approvisionnement mondiales.
En conclusion, les États émergents de l'Inde montrent des signes précoces de croissance plus rapide. S'ils maintiennent les capex publics et capitalisent sur les réformes, ils pourraient propulser la position mondiale ascendante de l'Inde.
