L'Inde a enregistré une croissance du PIB de 8,2 % au deuxième trimestre, tirée par des secteurs manufacturier et des services solides. Cependant, le Fonds monétaire international a attribué une « note C » aux pratiques de comptabilité des revenus nationaux du pays, soulignant des faiblesses structurelles. Cette évaluation met en lumière les interrogations sur la durabilité à long terme de cette croissance au milieu de performances sectorielles inégales.
L'économie indienne s'est étendue de 8,2 % au deuxième trimestre de 2024-25, avec une production projetée atteignant 48,63 lakh crore de roupies. Cette croissance reflète un élan réel, le valeur ajoutée brute réelle passant de 82,88 lakh crore de roupies à 89,41 lakh crore de roupies dans l'agriculture, l'industrie et les services. La fabrication a progressé de 9,1 %, indiquant une demande industrielle accrue et une utilisation plus élevée de la capacité des usines. Le secteur des services, représentant 60 % du PIB, a avancé de 9,2 %, les services financiers augmentant de 10,2 % grâce à une activité de crédit robuste et une demande urbaine.
Les dépenses de consommation finale privée ont augmenté de 7,9 %, signalant des dépenses des ménages plus fortes. L'agriculture a connu une hausse de 3,5 %, soutenue par des réservoirs plus remplis et de meilleurs rendements horticoles, contribuant à des améliorations modestes des revenus ruraux. Le PIB nominal a crû de 8,8 %, maintenant l'inflation sous contrôle, qui est tombée en dessous des niveaux cibles fin 2024-25. Les banques ont soutenu cela par une expansion crédit importante, en maintenant des tampons de capital excédentaires. La consolidation budgétaire s'est poursuivie grâce à de fortes recettes GST et d'impôts directs, tandis que le secteur extérieur est resté stable avec un petit déficit du compte courant et des exportations de services saines.
Malgré ces aspects positifs, des défis persistent. La note « C » du FMI pointe des défauts dans la comptabilité des revenus nationaux, incluant une année de base obsolète 2011-12, une dépendance aux indices de prix de gros pour les déflacteurs, une déflation unique excessive, des écarts entre les approches production et dépenses, l'absence de données ajustées saisonnièrement et des données incomplètes au niveau des États après 2019. La production minière a stagné à 0,04 % en raison d'une mousson prolongée, et la production d'électricité n'a crû que de 4,4 % au milieu d'un hiver doux réduisant la demande. Les parts sectorielles montrent primaire à 14 %, secondaire à 26 % et tertiaire à 60 %, mais l'emploi reste biaisé vers l'agriculture et les services à faible productivité.
La Reserve Bank of India note des risques pour les exportations dus au protectionnisme commercial et aux tensions géopolitiques. Bien que la roupie ait paru stable, elle a subi des pressions d'un dollar américain fort et de flux de capitaux étrangers volatils. Ces facteurs suggèrent que, si la croissance à court terme est robuste, des réformes institutionnelles et structurelles sont nécessaires pour un progrès soutenu.
