L'Autorité de conduite financière (FCA) au Royaume-Uni a esquissé un nouveau cadre prudentiel pour les entreprises de crypto-actifs dans le document de consultation CP25/42, publié le 16 décembre 2025. Ce régime vise à garantir que les entreprises maintiennent un capital et une liquidité adéquats pour protéger les consommateurs et préserver l'intégrité du marché. Il s'appuie sur des propositions antérieures et couvre des activités telles que les plateformes de négociation et le staking.
Fin 2025, le Royaume-Uni a avancé son cadre réglementaire pour les actifs numériques. Le 15 décembre 2025, HM Treasury a publié un projet révisé de l'Ordre 2025 (Cryptoassets) de la Financial Services and Markets Act 2000. Le jour suivant, la FCA a publié trois documents de consultation, dont CP25/42 sur un régime prudentiel pour les entreprises de crypto-actifs. Ce document étend les exigences de CP25/15 à des activités comme l'exploitation d'une plateforme de négociation de crypto-actifs qualifiée (CATP), le staking, l'arrangement de transactions, et la négociation en tant qu'agent ou principal en crypto-actifs qualifiés. Les règles proposées apparaissent dans deux sourcebooks : COREPRU pour les exigences intersectorielles et CRYPTOPRU pour celles spécifiques aux crypto-actifs. Elles s'alignent sur les objectifs de la FCA en matière de protection des consommateurs, d'intégrité des marchés et de concurrence. Les entreprises doivent détenir des fonds propres au moins égaux à l'exigence de fonds propres (OFR), le plus élevé entre l'exigence minimale permanente (PMR), l'exigence de frais généraux fixes (FOR), et l'exigence K-factor (KFR). Les niveaux de PMR varient selon l'activité : 750 000 £ pour la négociation en tant que principal en crypto-actifs qualifiés, 150 000 £ pour l'exploitation d'une CATP, et 75 000 £ pour le staking, la négociation en tant qu'agent, ou l'arrangement de transactions. Pour plusieurs activités, la PMR la plus élevée s'applique. Les K-factors traitent des risques opérationnels et d'exposition, tels que 0,1 % des ordres moyens de crypto-actifs des clients pour K-CCO et des ajustements de risque de position de 40 % pour les crypto-actifs de catégorie A ou 100 % pour la catégorie B. Les crypto-actifs de catégorie A doivent satisfaire des conditions comme la négociation sur une CATP au Royaume-Uni, un historique stable d'au moins trois ans, et une faible volatilité inférieure à 5 %. Le régime introduit un cadre global d'évaluation des risques, remplaçant le processus d'évaluation adéquation du capital interne et des risques (ICARA). Les entreprises doivent identifier les risques, effectuer des tests de résistance, et préparer des plans de liquidation, avec approbation annuelle par l'organe de gouvernance. Les règles de liquidité incluent une exigence de base en actifs liquides (BLAR) d'un tiers du FOR plus 1,6 % des garanties clients. Les émetteurs de stablecoins font face à une exigence supplémentaire d'actifs liquides pour l'émetteur (ILAR). Les entreprises doivent divulguer annuellement des informations prudentielles, y compris la gestion des risques et les arrangements de groupe. La consultation s'est close le 12 février 2026, avec des règles finales attendues en 2026.
