Michael Burry, investor terkenal dari 'The Big Short', mengkritik valuasi Tesla dalam postingan Substack. Ia menyebut kapitalisasi pasar perusahaan itu terlalu bernilai tinggi secara konyol dan menyoroti pengenceran saham berkelanjutan dari paket gaji $1 triliun Elon Musk. Burry juga mengejek narasi yang berubah di kalangan pendukung Tesla di tengah persaingan yang meningkat.
Michael Burry, yang dikenal karena memprediksi krisis perumahan 2008 dan ditampilkan dalam film 'The Big Short', kembali berkomentar publik setelah membatalkan pendaftaran dana lindung nilainya pada November 2025 dan meluncurkan Substack-nya, 'Cassandra Unchained'. Dalam postingan berjudul 'Foundations: The Tragic Algebra of Stock-Based Compensation' yang dirilis akhir Minggu, 1 Desember 2025, Burry menargetkan Tesla bersama perusahaan teknologi lain seperti Nvidia dan Palantir, di mana ia memegang posisi bearish.
'Kapitalisasi pasar Tesla terlalu bernilai tinggi secara konyol hari ini dan sudah lama begitu,' tulis Burry, mencatat nilai perusahaan di $1,38 triliun dengan saham diperdagangkan pada $427 pada pagi Senin. Ia mengkritik praktik kompensasi berbasis saham, dengan argumen bahwa hal itu mengencerkan pemegang saham tanpa offset seperti pembelian kembali. Tesla mengencerkan sahamnya sekitar 3,6% per tahun, dibandingkan 1,3% Amazon dan 4,6% Palantir. Burry memperingatkan bahwa paket gaji $1 triliun Musk yang baru disetujui, tergantung pada Tesla mencapai kapitalisasi pasar $8,5 triliun selama dekade mendatang melalui tonggak robotaxi dan robot humanoid, menjamin pengenceran lebih lanjut.
Burry juga membahas narasi investor Tesla yang berevolusi: 'Kultus Elon all-in pada mobil listrik sampai kompetisi muncul, lalu all-in pada mengemudi otonom sampai kompetisi muncul, dan sekarang all-in pada robot—sampai kompetisi muncul.' Ini menggemakan posisi short-nya pada 800.100 saham Tesla pada 2021, senilai nominal $534 juta saat itu, yang kemudian ditutup dan digambarkannya kepada CNBC sebagai 'hanya perdagangan'.
Saham Tesla diperdagangkan lebih dari 250 kali laba, jauh melebihi pembuat mobil lain, dan naik 11% pada 2025 meskipun penurunan awal tahun terkait volatilitas Dogecoin. Perusahaan memegang sekitar 41% pasar EV AS per Agustus 2025, meskipun pangsa ini menurun dengan persaingan yang meningkat dari model pembuat mobil lain, serta rival seperti Waymo di mengemudi otonom dan Unitree di robotika. Tesla tidak segera merespons permintaan komentar. Skeptis lain, termasuk Jim Chanos pada 2023, juga menyebut saham itu terlalu bernilai tinggi, sementara Musk berulang kali menyerang penjual short, pernah menyebut mereka 'para bajingan yang ingin kami mati'.
