El CIO de Bitwise, Matt Hougan, argumenta que la idea de que el espacio de bloques de Layer 1 se convierta en una mercancía es prematura, ya que la actividad institucional se concentra en las principales cadenas como Ethereum y Solana. Señala que las bajas tarifas se deben a un exceso de ancho de banda en lugar de una verdadera commoditización. Hougan también defiende los mercados de predicción como una herramienta que iguala el campo de juego informativo en el cripto.
Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, ha rechazado la percepción creciente en el espacio cripto de que el espacio de bloques de Layer 1 es una mercancía. En un análisis reciente, señala que si la infraestructura estuviera verdaderamente commoditizada, el capital y el desarrollo se distribuirían uniformemente entre las cadenas. En cambio, la mayor parte de la construcción institucional ocurre en un puñado de redes, como Ethereum y Solana. Hougan explica: «…básicamente, cero interés en construir en el L1 vigésimo más grande». Estas cadenas de primera línea mantienen su dominio en cuota de mente, liquidez y actividad de desarrolladores, a pesar de la competencia de nuevos Layer 1 que ofrecen tarifas más bajas y mayor rendimiento. Atribuye el entorno actual de tarifas bajas a una capacidad sobredimensionada: «Los L1 de primera línea construyeron más ancho de banda del que el mercado puede usar en este momento, por lo que las tarifas están por los suelos». Mirando hacia el futuro, Hougan plantea preguntas sobre la demanda futura. «La verdadera pregunta es qué sucede cuando la demanda escala a medida que las stablecoins/tokenización/DeFi crecen hasta los billones», escribió. Sugiere que la expansión a billones de dólares en activos tokenizados y liquidación en cadena podría tensionar la capacidad excedente actual, alterando potencialmente la economía de las redes líderes. Cambiando a los mercados de predicción, Hougan aborda las preocupaciones sobre el comercio con información privilegiada. Los describe como un «Reg FD para la era de Internet», extendiendo el objetivo de Regulation Fair Disclosure de prevenir el intercambio selectivo de información. «Las preocupaciones sobre el comercio con información privilegiada en los mercados de predicción están básicamente al revés», argumenta Hougan. «Los mercados de predicción son una extensión basada en mercados de Reg FD, poniéndonos a todos en un campo de juego igualado». Contrasta las ventajas históricas de los fondos de cobertura, que dependían de lobistas para obtener inteligencia privada de Washington D.C., con las plataformas accesibles de hoy como Polymarket. Estas permiten a los inversores minoristas seguir probabilidades en eventos, como la aprobación de la Clarity Act. «Para mercados líquidos, esas probabilidades probablemente son tan buenas o mejores que cualquier cosa que pueda proporcionar el complejo de lobistas. Es un campo de juego más igualado», dijo Hougan. Si bien reconoce la necesidad de vigilar el comercio con información privilegiada, Hougan ve los mercados de predicción como promotores de una mayor igualdad en el acceso a la información.
