Según un informe de ANIF, la deuda bruta del Gobierno Nacional Central cerró 2025 en $1.194 billones, equivalente al 64,4% del PIB, el nivel más alto desde la pandemia de 2020. La liquidez del Tesoro Nacional cayó a mínimos históricos, con disponibilidades para solo cinco días de obligaciones en febrero de 2026.
El informe de ANIF destaca que la deuda interna alcanzó el 45,3% del PIB, su mayor nivel en 26 años, mientras la externa se situó en 19,1%. La deuda neta fue del 58,5% del PIB, por debajo de la proyección del 61,3% en el Marco Fiscal de Mediano Plazo, gracias a operaciones de manejo de deuda y no a mejoras estructurales, según el análisis. En febrero de 2026, las disponibilidades de la Dirección del Tesoro Nacional eran de $6,6 billones, un 68% por debajo del promedio histórico, lo que obligó al gobierno a emitir más TES a tasas cercanas al 14%, niveles no vistos desde 2021. La curva de rendimientos de los TES muestra tasas más altas en el tramo medio (2029-2035), donde se concentran vencimientos clave. El Credit Default Swap a 5 años de Colombia está en 225 puntos básicos, 92 por encima del promedio de pares como Brasil, República Dominicana y Sudáfrica. Su EMBI es el más alto entre economías latinoamericanas comparables. A pesar de esto, inversionistas extranjeros compraron $8,8 billones en TES en febrero de 2026, el 23% de lo emitido, incluyendo operaciones con PIMCO y un Total Return Swap de $33,6 billones en 2025. ANIF advierte que estos flujos podrían ser volátiles.
