Pershing Square Capital Management ha realizado una oferta no vinculante para adquirir Universal Music Group, con titulares que mencionan una valoración de 64.000 millones de dólares, aunque los detalles revelan un componente en efectivo más modesto. La propuesta permite a los accionistas elegir entre efectivo o una combinación de efectivo y nuevas acciones. Los inversores y ejecutivos del sector musical ven la oferta como un intento de tomar el control a bajo costo.
El fundador de Pershing Square, Bill Ackman, describió la oferta en una carta dirigida a la junta directiva de UMG, proyectando un valor por acción de 30,40 euros (35 dólares) para el 31 de diciembre de 2026, lo que supondría un valor de empresa de 55.550 millones de euros (64.000 millones de dólares). Los accionistas pueden optar por recibir la totalidad en efectivo a 22 euros por acción o 5,05 euros más el equivalente a 0,77 acciones en nuevos títulos de UMG, reduciendo las acciones en circulación en un 17%, de 1.833 millones a 1.541 millones. La firma planea financiar 9.400 millones de euros (10.850 millones de dólares) mediante 2.500 millones de euros en efectivo, 5.400 millones en deuda y 1.500 millones procedentes de la venta de la participación de UMG en Spotify, permitiendo que solo una fracción de los accionistas acceda a la opción de pago íntegro en efectivo, tal como señalaron los analistas de Barclays, quienes indicaron que, en la práctica, no existe una alternativa de efectivo para todas las acciones. La participación existente del 6,2% de Ackman, adquirida por 4.000 millones de dólares en 2021 y reducida en 1.500 millones en 2025, otorgaría a Pershing una participación del 11,7% tras la operación, con un desembolso total de unos 12.000 millones de dólares, según los detalles de la conferencia con analistas. Tras la oferta, las acciones de UMG subieron casi un 11,5%, cerrando a 19,06 euros el 7 de abril frente a los 17,10 euros del 2 de abril. Durante la llamada, Ackman criticó las relaciones con los inversores de UMG y la participación no reconocida de 2.700 millones de dólares en Spotify, mientras que el director de inversiones, Ryan Israel, prometió una mejor asignación de capital. Los inversores describieron la propuesta como una 'transacción inexistente', apostando por un valor futuro en lugar de ofrecer una prima en efectivo. Un ejecutivo comentó: 'Ackman está diciendo: “Confíen en mí, soy el indicado. Pondré una gran junta directiva; cotizaremos en Estados Unidos”'. UMG anunció recientemente una recompra de acciones de 500 millones de euros (574 millones de dólares), y el director financiero, Matt Ellis, señaló una 'dislocación significativa' en la valoración. Algunos temen por el impacto en las inversiones destinadas a los artistas.
