Alphabet, la maison mère de Google, vend une rare obligation de 100 ans dans le cadre de ses efforts d'emprunt pour financer des investissements massifs en IA. Ceci marque la première émission à long terme de ce type par une entreprise technologique depuis près de trois décennies. La société augmente également une vente d'obligations de 20 milliards de dollars face à une forte demande des investisseurs.
Alphabet a mandaté des banques pour émettre une obligation de 100 ans en livres sterling cette semaine, dans le cadre de son entrée sur ce marché. Cette obligation séculaire est inhabituelle dans le secteur technologique, où la plupart des émissions vont jusqu'à 40 ans. La dernière entreprise technologique à vendre une obligation de 100 ans était IBM en 1996. Les récentes obligations séculaires en livres sterling proviennent d'émetteurs comme l'Université d'Oxford, EDF et le Wellcome Trust en 2018. nnParallèlement à la vente en livres, Alphabet propose 20 milliards de dollars d'obligations lundi, en hausse par rapport aux 15 milliards initiaux en raison d'une demande solide, et prépare une obligation en francs suisses. Un banquier impliqué a noté que l'approche multi-devises vise à élargir la base d'investisseurs compte tenu des énormes besoins en capital des Big Tech. «Il pourrait y avoir un déséquilibre offre-demande si vous essayiez de revenir sans cesse sur le marché du dollar américain », a déclaré le banquier. Émettre en livres est plus rentable qu'en dollars, où les taux sont plus élevés. nnDe telles obligations pourraient attirer les compagnies d'assurance-vie et les fonds de pension, qui recherchent des actifs à long terme, selon Nicholas Elfner de Breckinridge Capital Advisors. Cependant, Tony Trzcinka d'Impax Asset Management a décliné l'offre, citant des rendements faibles et des inquiétudes sur l'exposition aux dépenses liées à l'IA des hyperscalers. «Ça ne valait pas la peine de les échanger contre les nouvelles », a dit Trzcinka. «Nous avons été très conscients de notre exposition à ces hyperscalers et à leurs budgets capex. » nnLes Big Tech et leurs fournisseurs prévoient près de 700 milliards de dollars d'investissements en infrastructure IA cette année, de plus en plus financés par la dette. Alphabet a précédemment vendu 17,5 milliards de dollars d'obligations aux États-Unis en novembre, incluant une tranche de 50 ans, et 6,5 milliards d'euros en Europe. Oracle a levé 25 milliards de dollars la semaine dernière avec plus de 125 milliards en ordres. Alphabet, Amazon et Meta ont relevé leurs prévisions de dépenses d'investissement dans leurs résultats récents. nnLa semaine dernière, Alphabet a rapporté pour la première fois des ventes annuelles supérieures à 400 milliards de dollars et prévoit jusqu'à 185 milliards en capex cette année, le double de l'an dernier, pour soutenir son assistant IA Gemini. Sa dette à long terme a atteint 46,5 milliards de dollars en 2025, multipliée par plus de quatre, avec 126,8 milliards en équivalents de liquidités. L'intérêt des investisseurs était le plus fort pour les maturités courtes : l'obligation à trois ans a été fixée à 0,27 point de pourcentage au-dessus des Treasuries américains, plus serré que les 0,6 points initiaux. La portion à 40 ans offre un rendement de 0,95 point au-dessus, contre 1,2 point. Bookrunners incluent Bank of America, Goldman Sachs et JPMorgan.
