日本銀行の四半期タンカン調査で、大企業の製造業景況感指数が12月期に15となり、9月の14から上昇した。これは2021年12月以来の4年ぶり高水準で、中央銀行の利上げ期待を強めている。一方、非製造業は34で横ばいだ。
日本銀行が15日に公表した2025年12月期の短観（タンカン）調査によると、大企業製造業の景況感指数（DI）はプラス15となり、前回のプラス14から改善した。これは3四半期連続の上昇で、2021年12月以来の最高水準だ。市場の中央値予想とも一致している。
一方、大企業非製造業のDIはプラス34で9月と変わらず、1990年代初頭以来の強い水準を維持した。プラス値は「好調」と見る企業が「不利」と見る企業を上回ることを意味する。
この結果は、米国関税の影響が当面は限定的であることを示唆し、市場のBOJ利上げ観測を後押ししている。ソンプー・インスティテュート・プラス上席エコノミストの小池雅人氏は「全体として、タンカンはBOJが12月に利上げするとの市場主流の見方を裏付ける。経済や市場に大きなショックがなければ、利上げを進める可能性が高い」と述べた。
しかし、企業は3カ月後の景況悪化を予想しており、米国関税の高まりや消費の低迷、労働力不足を懸念している。BOJ当局者は、米貿易政策の不確実性が和らぐ一方で、価格上昇による消費抑制が課題だと指摘した。雇用環境指数は1991年以来の逼迫を示し、労働力不足が成長を阻害する可能性がある。
企業は今期の設備投資を12.6%増と見込んでおり、市場予想の12%を上回る。販売価格は上昇傾向を続けるとの予測で、需要がコスト転嫁を支えている。BOJは12月18-19日の会合で政策金利を0.5%から0.75%へ引き上げる見込みだ。インフレ期待は2.4%で、BOJの2%目標に近づいている。日本経済は9月期に縮小したが、輸出回復で今期は反発が期待される。
