أفادت تيسلا بانخفاض أرباحها السنوية الكاملة لعام 2025 بنسبة 46% إلى 3.8 مليار دولار —أول انخفاض سنوي في الإيرادات— بسبب انخفاض تسليم السيارات والمنافسة وفقدان إعانات الضرائب على السيارات الكهربائية. رغم تحديات الربع الرابع، فاقت توقعات الأرباح، وكشفت عن تحول استراتيجي نحو 'الذكاء الاصطناعي المادي' يشمل إلغاء إنتاج Model S/X، وإطلاق مصنع رقائق TerraFab، وتسريع الروبوتاكسي والروبوتات Optimus، وتخطيط لإنفاق رأسمالي يفوق 20 مليار دولار، مما يغذي تفاؤل المحللين ونسبة P/E المستقبلية 196 مقابل نظراء السيارات.
أصدرت تيسلا نتائجها المالية للربع الرابع والسنة الكاملة 2025 في 28 يناير 2026، مشددة على الصعوبات في قلبها السياراتي مع تحول جريء نحو الذكاء الاصطناعي والروبوتات والاستقلالية. انخفضت الإيرادات السنوية إلى 94.8 مليار دولار من 97.7 مليار في 2024، مع انهيار الأرباح 46% إلى 3.8 مليار دولار —الأدنى منذ الجائحة—. بلغت إيرادات الربع الرابع 24.9 مليار دولار (متوافقة مع التوقعات)، لكن الأرباح انخفضت 61% إلى 840 مليون دولار؛ EPS المعدل 0.50 دولار فاق توقعات 0.45 دولار. انخفضت إيرادات السيارات 10% إلى 69.5 مليار دولار مع تسليم 1.64 مليون وحدة (انخفاض 8.6% أو 153 ألف وحدة)، بما في ذلك انخفاض 16% في الربع الرابع. العوامل شملت منافسة BYD (الآن أكبر بائع نقي للسيارات الكهربائية)، انتهاء إعانات الضرائب الأمريكية 7500 دولار على السيارات الكهربائية في سبتمبر 2024 (مسبب انخفاض مبيعات 16% بعد الانتهاء)، انخفاض مبيعات أوروبية 27%، مقاطعات بسبب سياسات الرئيس التنفيذي إيلون ماسك، مبيعات ضعيفة لـCybertruck (59 ألف وحدة إجمالي في 2024-2025 مقابل 2 مليون طلب مسبق)، وانخفاض اعتمادات تنظيمية. رفض ماسك انخفاض التسليمات قائلاً 'أنا بخير مع ذلك'، وبدأ المكالمة بتحديث مهمة تيسلا لتحقيق 'وفرة مذهلة' عبر الاستقلالية والروبوتات. نقاط إيجابية: إيرادات تخزين الطاقة ارتفعت 27% إلى 12.8 مليار دولار (هامش 29.8%، الربع الرابع +25% إلى 3.8 مليار دولار بسبب طلب Megapack/الذكاء الاصطناعي)؛ الخدمات +18%؛ اشتراكات Full Self-Driving وصلت إلى 1.1 مليون مستخدم (+38%). الهوامش الإجمالية ارتفعت إلى 20.1% من 16.3%. التحول يلغي إنتاج Model S/X (3% من المبيعات) في الربع الثاني 2026 لإعادة تخصيص Fremont لروبوتات Optimus الإنسانية، هدف 1 مليون وحدة سنوياً. أعلن ماسك كشف Optimus Gen 3/V3 في الربع الأول 2026، إنتاج حجمي نهاية العام/2027؛ يتوقع المحلل Jed Dorsheimer (William Blair) 25 مليار دولار إيرادات سنوية من 500 ألف وحدة بـ50 ألف دولار لكل. جهود الروبوتاكسي تحدد 2026 كـ'عام التسريع'، توسيع الخدمة (أكثر من 500 مركبة في أوستن/سان فرانسيسكو، إزالة مراقبي السلامة في أوستن) إلى سبع مدن بحلول منتصف العام. الخطط تشمل إنفاق رأسمالي >20 مليار دولار في 2026 لست مصانع (Cybercab روبوتاكسي، Semi، Optimus) وTerraFab، مصنع رقائق داخلي يكلف مئات المليارات للسيطرة على أجهزة/برمجيات الذكاء الاصطناعي/الروبوتات. قد تحد تيسلا شاحنات نصف مقطورة/Roadsters لكنها تقلل من أهمية EVs التوصيل. استثمار 2 مليار دولار في xAI يدعم القيادة الذاتية/الروبوتات. رغم مخاطر حرق النقد >5 مليار دولار، المحللون متفائلون: Craig Irwin من Roth (شراء، هدف 505 دولار)، UBS (352 دولار)، Dan Ives من Wedbush (70% حصة سوق استقلالية)، Morningstar حول الربحية. ارتفعت الأسهم ~5% بعد النتائج إلى 436.73 دولار (P/E تاريخي ~300-400)، الآن P/E مستقبلي 196 —أعلى بكثير من أرقام GM/Ford أحادية الأرقام— تعكس تحول تقييم تقني/ذكاء اصطناعي خارج السيارات.
