من المقرر أن تعلن تيسلا عن تسليمات مركباتها الكهربائية في الربع الرابع يوم 2 يناير أو حوله، منهية عامًا ثانيًا من انخفاض المبيعات وسط منافسة شديدة. على الرغم من ارتفاع أسهمها بنسبة 25% في 2025، إلا أن التقييم المرتفع للشركة يثير شكوكًا حول جاذبيتها الاستثمارية. يركز المستثمرون على المنتجات المستقبلية مثل Cybercab وOptimus، لكن التحديات قصيرة الأجل تهيمن.
تيسلا، إحدى أكبر مصنعي المركبات الكهربائية في العالم، تواجه طلبًا متناقصًا بينما يقضي منافسون أرخص على موقعها في السوق. سلمت الشركة 1.79 مليون مركبة كهربائية في 2024، بانخفاض 1% عن العام السابق وهي أول انخفاض سنوي منذ إطلاق Model S في 2011. تفاقمت هذه الاتجاه في 2025، مع انخفاض التسليمات 6% على أساس سنوي خلال الأرباع الثلاثة الأولى حتى 30 سبتمبر. يتوقع المحللون حوالي 450 ألف مركبة في الربع الرابع، مما يجعل الإجمالي السنوي 1.67 مليون، بانخفاض 7% عن 2024.
تشتد المنافسة، خاصة من BYD، في الأسواق الرئيسية. يباع Dolphin Surf من BYD بـ26,900 دولار في أوروبا، مقارنة بـ44,300 دولار لـModel 3 من تيسلا. في نوفمبر، انخفضت مبيعات تيسلا الأوروبية 12% على أساس سنوي، أو أكثر من 36% مستثنية النرويج بسبب انتهاء الائتمانات الضريبية. انخفضت حصتها السوقية إلى 1.6% من 2.4% قبل عام.
رغم هذه الرياح العاتية، ارتفعت أسهم تيسلا أكثر من 25% في 2025، متداولة قرب أعلى مستوياتها التاريخية بفضل التفاؤل بشأن المنتجات القادمة. يُخطط لإنتاج جماعي للروبوتاكسي Cybercab في 2026، معتمدًا على برمجيات قيادة ذاتية كاملة غير معتمدة بعد للاستخدام بدون إشراف في الولايات المتحدة. منافس Waymo يكمل بالفعل 450,000 رحلة ذاتية مدفوعة أسبوعيًا في خمس مدن. يتخيل الرئيس التنفيذي إيلون ماسك أن الروبوت البشري Optimus سيولد 10 تريليون دولار في الإيرادات طويلة الأجل، محتملًا تجاوز عدد البشر بحلول 2040، مع إنتاج جماعي في أواخر 2026 وتوسع إلى مليون وحدة سنويًا.
ومع ذلك، يأتي أكثر من 70% من إيرادات تيسلا من مبيعات المركبات الكهربائية. مع أرباح 12 شهرًا متأخرة قدرها 1.44 دولار للسهم، نسبة السعر إلى الأرباح 322، أي تقريبًا 10 أضعاف 33 لـNasdaq-100 وبعيدة عن أقران مثل Broadcom في نادي التريليون دولار. هذا التقييم، وسط انخفاض الأرباح، يشير إلى مخاطر تصحيح قبل أن تساهم المنتجات الجديدة بشكل كبير.
