Tesla doit publier ses livraisons de véhicules électriques du quatrième trimestre aux alentours du 2 janvier, concluant une deuxième année de ventes en baisse au milieu d'une concurrence féroce. Malgré une hausse de 25 % de son cours en 2025, la valorisation élevée de l'entreprise soulève des doutes sur son attractivité pour les investisseurs. Les investisseurs surveillent les produits à venir comme le Cybercab et Optimus, mais les défis à court terme dominent.
Tesla, l'un des plus grands fabricants de véhicules électriques au monde, fait face à une demande affaiblie alors que des rivaux moins chers érodent sa position sur le marché. L'entreprise a livré 1,79 million de VE en 2024, en baisse de 1 % par rapport à l'année précédente et marquant sa première baisse annuelle depuis le lancement du Model S en 2011. Cette tendance s'est aggravée en 2025, avec des livraisons en recul de 6 % sur un an au cours des trois premiers trimestres clos le 30 septembre. Les analystes tablent sur environ 450 000 véhicules au quatrième trimestre, portant le total annuel à 1,67 million, soit une baisse de 7 % par rapport à 2024.
La concurrence, notamment de BYD, s'intensifie sur les marchés clés. Le Dolphin Surf de BYD se vend à 26 900 $ en Europe, contre 44 300 $ pour le Model 3 de Tesla. En novembre, les ventes européennes de Tesla ont chuté de 12 % sur un an, ou de plus de 36 % hors Norvège en raison de crédits d'impôt expirés. Sa part de marché y est passée de 2,4 % à 1,6 %.
Malgré ces vents contraires, l'action Tesla a grimpé de plus de 25 % en 2025, flirtant avec ses records grâce à l'optimisme autour des produits à venir. Le robotaxi Cybercab est prévu en production de masse en 2026, dépendant d'un logiciel de conduite autonome complète non encore approuvé pour un usage sans supervision aux États-Unis. Le rival Waymo effectue déjà 450 000 trajets autonomes payants par semaine dans cinq villes. Le PDG Elon Musk envisage que le robot humanoïde Optimus génère 10 000 milliards de dollars de revenus à long terme, surpassant potentiellement les humains en nombre d'ici 2040, avec une production de masse fin 2026 et un objectif d'un million d'unités par an.
Cependant, plus de 70 % des revenus de Tesla proviennent encore des ventes de VE. Avec un bénéfice sur 12 mois glissants de 1,44 $ par action, le ratio cours/bénéfice est de 322, soit près de 10 fois les 33 du Nasdaq-100 et bien supérieur à des pairs comme Broadcom dans le club du trillion de dollars. Cette valorisation, au milieu d'une baisse des profits, suggère des risques de correction avant que les nouveaux produits ne contribuent significativement.
