Tesla a rapporté une chute de 46 % de ses bénéfices annuels 2025 à 3,8 milliards de dollars — premier déclin annuel des revenus — due à des livraisons de véhicules en baisse, à la concurrence et à la perte de crédits d'impôt VE. Malgré les défis du T4, elle a dépassé les estimations de bénéfices, dévoilé un virage stratégique vers l'« IA physique » incluant l'arrêt de la production Model S/X, le lancement de l'usine de puces TerraFab, l'accélération des robotaxis et robots Optimus, et un plan de capex >20 milliards de dollars, alimentant l'optimisme des analystes et un ratio P/E forward de 196 contre les pairs auto.
Tesla a publié ses résultats T4 et annuels 2025 le 28 janvier 2026, soulignant les difficultés de son cœur automobile aux côtés d'un pivot audacieux vers l'IA, la robotique et l'autonomie. Le chiffre d'affaires annuel est tombé à 94,8 milliards de dollars contre 97,7 milliards en 2024, les bénéfices chutant de 46 % à 3,8 milliards — le plus bas depuis la pandémie. Chiffre d'affaires T4 à 24,9 milliards (conforme aux prévisions), mais bénéfices en baisse de 61 % à 840 millions ; EPS ajusté de 0,50 dollar dépassant les attentes de 0,45. Chiffre d'affaires automobile en baisse de 10 % à 69,5 milliards sur 1,64 million de livraisons (–8,6 % ou 153 000 unités), dont –16 % au T4. Facteurs : concurrence de BYD (désormais n°1 des VE purs), expiration des crédits d'impôt US de 7 500 dollars sur VE en septembre 2024 (–16 % des ventes post-expiration), chute de 27 % des ventes européennes, boycotts liés à la politique du PDG Elon Musk, ventes faibles du Cybertruck (59 000 unités total 2024-2025 vs. 2 M de précommandes), crédits réglementaires moindres. Musk a balayé les baisses de livraisons : « Ça me va », et a ouvert l'appel en actualisant la mission de Tesla pour une « abondance incroyable » via autonomie et robotique. Points positifs : revenus stockage énergie +27 % à 12,8 milliards (marge 29,8 %, T4 +25 % à 3,8 Md sur demande Megapack/IA) ; services +18 % ; abonnements Full Self-Driving à 1,1 million d'utilisateurs (+38 %). Marges brutes à 20,1 % contre 16,3 %. Le pivot arrête la production Model S/X (3 % des ventes) au T2 2026 pour réaffecter Fremont aux robots humanoïdes Optimus, cible 1 million d'unités/an. Musk a annoncé la révélation Optimus Gen 3/V3 au T1 2026, production de volume fin d'année/2027 ; analyste Jed Dorsheimer (William Blair) prévoit 25 milliards de revenus annuels de 500 000 unités à 50 000 dollars. Robotaxi : 2026 « année de rampe », extension du service (500+ véhicules à Austin/SF, superviseurs sécurité supprimés à Austin) à sept villes mi-année. Plans : capex >20 Md en 2026 pour six usines (Cybercab robotaxis, Semi, Optimus) et TerraFab, nouvelle usine de puces interne coûtant des centaines de milliards pour contrôler hardware/software IA/robotique. Tesla pourrait limiter semi-remorques/Roadsters mais déprioriser VE livraison. Investissement de 2 Md dans xAI soutient conduite autonome/robotique. Malgré risques de brûlage de cash >5 Md, analystes haussiers : Craig Irwin (Roth, Achat, cible 505 $), UBS (352 $), Dan Ives (Wedbush, 70 % part marché autonome), Morningstar sur rentabilité. Actions +~5 % post-résultats à 436,73 $ (PER trailing ~300-400), PER forward 196 —bien au-dessus des chiffres mono-chiffre GM/Ford— reflétant virage valorisation tech/IA au-delà de l'auto.
