テスラは1月2日前後に第4四半期の電気自動車納車台数を報告予定で、熾烈な競争下で2年連続の販売減少で幕を閉じる。2025年の株価25%上昇にもかかわらず、高い企業価値が投資魅力に疑問を投げかけている。投資家はCybercabやOptimusなどの将来製品に注目するが、短期的な課題が優勢だ。
世界最大級の電気自動車メーカーであるテスラは、安価な競合他社が市場シェアを侵食する中、需要の弱体化に直面している。同社は2024年に179万台のEVを納車し、前年比1%減で、2011年のModel S発売以来初の年間減少となった。この傾向は2025年に悪化し、9月30日までの第1～3四半期で前年比6%減。アナリストは第4四半期に約45万台を予想し、通年で167万台、前年比7%減の見込みだ。
BYDなどからの競争が主要市場で激化している。BYDのDolphin Surfは欧州で26,900ドルで販売され、テスラのModel 3の44,300ドルに比べて安い。11月の欧州販売は前年比12%減、ノルウェー除くと36%超の減で、税控除の失効が影響した。市場シェアは2.4%から1.6%に低下した。
これらの逆風にもかかわらず、テスラ株は2025年に25%以上上昇し、過去最高値圏で推移。将来的製品への期待が背景にある。Cybercabロボットタクシーは2026年に量産予定だが、米国で無監督運用が未承認の完全自動運転ソフトウェアに依存する。競合Waymoはすでに5都市で週45万回の有償自動運転走行を実施。CEOのElon Musk氏は、人型ロボットOptimusが長期収益10兆ドルを生み、2040年までに人間を上回る可能性を指摘し、2026年末の量産と年100万台規模を目指す。
しかし、テスラ収益の70%以上は依然としてEV販売に依存。過去12カ月利益は1株当たり1.44ドルで、株価収益率は322倍。Nasdaq-100の33倍の約10倍、1兆ドルクラブのBroadcomなどを大きく上回る。この高評価は利益減少の中、製品貢献前に調整リスクを示唆する。
