テスラのEV課題に関する継続報道（1月5日のQ4失敗分析参照）、UBSアナリストのジョセフ・スパク氏は1月5日、247ドルの目標で「売却」レーティングを維持、robotaxiやOptimusなどのAI事業がEV販売減少と利益予想下方修正の中で過大評価されていると主張——技術進歩にもかかわらず大幅な上値はすでに織り込み済み。
以前のEV Headwinds報道で詳述したQ4配送不足（41.8万台対予想42.3万台）と市場シェア損失について、スパク氏のノートはテスラ株の上昇が弱含みのファンダメンタルズに対するAI期待の過熱を反映していると指摘。コンセンサス2025/2026年EPS見通しは前年比50%、46%低下した。技術進歩を認めつつ、スパク氏は市場がテスラの中核EV事業を過小評価し、AIプロジェクトにプレミアムを付けていると述べる：「TSLAのEV事業の評価低下を考慮すると、市場はすでにAI事業にますます高い価値を割り当てている。これらの事業のTAMは大きい可能性があるが、より遠い将来のものである可能性もある（特にOptimus）。」2026年の潜在触媒には、オースティンrobotaxiの安全運転手除去、サービス拡大、一般公開、FSD更新、Cybercab生産、Optimus V3が含まれるが、スパク氏はこれらが「すでに（それ以上）株価に織り込み済み」と強調。この弱気評価観は、継続するEV逆風の中で強気コンセンサス（平均PT406ドル）と対照的だ。
